欧元/美元努力维持在1.0800关口之上

市场

美国市场昨天经历了一次引人注目的“风险偏好反弹”，股市上涨、收益率上升以及美元走强。此时欧洲市场的表现则落后于美国。美国政府可能在4月2日推出互惠关税时采取更有针对性/选择性的做法的头条新闻被认为缓解了对美国经济增长的担忧。即便如此，关于美国关税策略的讨论仍然很吵闹，因为美国总统表示针对特定行业（例如汽车）的关税可能很快会被宣布。无论如何，昨日美国的复苏交易在3月份PMI强于预期之后加速。综合指数从51.6跃升至53.5，让人对最近的滞胀忧虑感到些许宽慰。然而，具体情况却不尽相同。反弹主要是由服务业推动的（54.3从51.0上升）。制造业活动则降回了收缩区间，因为关税的提前准备消退。企业对经济前景也变得越来越谨慎。与关税相关的成本上升，以及工资增长也在急剧加速。无论新闻如何发展，昨日的美国市场似乎都看到了一半的好消息。美国股市反弹最高达2.27%（纳斯达克）。美国收益率在全曲线上上涨了9.2个基点（5年期）和7.4个基点（30年期）。以及对关税对暂时性通胀影响的讨论，联邦储备银行的博斯蒂克表示，他认为今年只会有一次降息的空间，因为关税可能会减缓通货紧缩的进程。如前所述，欧洲市场未能跟随美国的风险偏好。EMU股市未能保持早期的涨幅，即使如果出现更加温和的关税政策，这对以出口为导向的欧洲来说也是好消息（欧洲斯托克50指数-0.15%）。EMU PMI的数据也没能说服投资者。综合指数仅微幅从50.2改善至50.4。前景有所改善，但投资者显然期待对财政政策的U型转变能有更明确的反应。EMU收益率在一天结束时基本保持不变。即使英国PMI强于预期（52.0从50.2上升），英国收益率反应也微弱。即将发布的预算更新和几项关键数据可能阻止出现更明显的反应。在外汇市场上，美元延续了上周形成的初步底部反弹（DXY收于104.25）。欧元/美元努力维持在1.08关口之上。英镑在对美元的跌势中表现有限，并进一步对柔软的欧元反弹（欧元/英镑收于0.836）。

今天早上，亚洲市场呈现混合交易，并没有真正延续昨日华尔街的风险反弹。市场可能会在季度结束和4月2日关税截止日期日益临近之际，保持更为谨慎的观望态度。今天的数据发布包括德国IFO商业气候、费城联邦银行非制造业活动指数和美国消费者信心指数（会议委员会）。特别是对于后者，越来越多迹象显示的滞胀心态可能会让昨日美国复苏的走势难以持续。我们还关注最近美元的底部是否会继续。DXY 104.4标志着第一个小阻力位。如果欧元/美元持续跌破1.08，也可能意味着进一步的回调支持位在1.0763（23%回撤上个月低点和这个月高点）。之前的区间顶部在1.063。

新闻与观点

波兰货币政策委员会的伊沃娜·杜达表示，利率将在未来几个月保持不变，但她指出，7月份的通胀预测对于之后潜在的降息将是关键。她的评论是在一系列低于预期的数据发布后作出的，包括昨日的零售销售，这促使其他几位委员提出2025年中期降息的可能性。但杜达表示：“只有7月份的预测才能为利率削减的前景提供决定性的论据，包括时机和幅度。”她补充说，任何降息都应该谨慎且幅度小（即25个基点）。杜达警告称，某些核心通胀因素变得顽固，并担心随着政府取消价格上限，能源价格的影响。她还指出，财政政策仍然宽松，劳动力市场强劲。昨天波兰兹罗提全天上涨，欧元/波兰兹罗提接近4.175。

土耳其财政大臣西姆谢克和中央银行行长卡拉汉今天晚些时候计划与外资投资者会面。他们将试图缓解市场对总统埃尔多安的重要反对派人物伊马莫格鲁的担忧。这引发了土耳其资产的大规模抛售，甚至需要政府介入以制止这种局面。采取的措施包括将利率紧急提高至46%、外汇干预以及禁止做空土耳其股票。还在考虑其他措施，昨日还传出可能降低土耳其里拉存款税的消息。希望这一措施能支持土耳其里拉，防止当地人将存款转换为美元或其他外汇。乌美元/土耳其里拉在伊马莫格鲁被捕后飙升至创纪录的41以上，随后回落至约38。欧元/土耳其里拉目前在41附近，与波动峰值时的43水平相比有所回落。