商品观察：白银和铜价的未来走势

推动白银价格上涨的因素

自今年初以来，白银价格已经上涨了18%。除了美元走弱带来的顺风外，市场对特朗普政府即将出台的贸易措施的担忧也促使交易者对可能的进口成本进行对冲。这推动了部分空头回补，并导致2024年底以来白银交付量增加，进入芝加哥商品交易所（CME）的仓库。经济和地缘政治的不确定性也促成了部分对白银和黄金的避险需求，尽管由于白银对经济的敏感度较高，它在这一方面的需求相对较少。

关于中国经济情绪的改善可能也对白银的涨幅有所贡献，政府对政策支持的保证帮助掩盖了经济中的一些薄弱环节。展望未来，白银研究所预测2025年将再次出现显著的市场赤字，这将是连续第五年供应短缺。与往年一样，工业需求将成为这种供需紧张局面的主要驱动力，预计交易量将达到新的历史高点。

展望未来，市场参与者将关注美国即将出台的关税措施对全球经济增长，特别是对中国经济的影响。虽然近期由于特朗普放缓的关税言辞，市场参与者减少了对美国经济衰退的预期，但仍然存在惊讶的空间，任何贸易冲突升级的风险可能会抑制投资者对白银作为工业金属的热情。

白银价格的技术分析：上涨通道持续

从技术面来看，白银价格依然保持上行趋势，自年初以来呈现上涨通道的格局。其日线相对强弱指数（RSI）也在中线附近找到了一些支撑，暗示买方仍在主导市场。需要关注的阻力位可能在34.87美元水平，在这里，通道的上轨线可能与2024年10月的高点相重合。

铜价回测2024年10月的高点

同样地，受益于中国经济情绪的改善，铜价今年迄今已上涨了15.7%。此外，美国总统特朗普上个月签署了一项行政命令，调查该国的铜进口，理由是由于对外国资源的依赖增加，涉及国家安全和经济稳定问题。这可能会推动一些在关税公告之前的抢跑活动，进而提振短期需求。

展望未来，全球向净零排放过渡的乐观情绪预计将支持铜需求，尤其是在电动汽车、太阳能和风能等领域。然而，需要关注的即时风险是，铜价仍然容易受到美国关税的任何意外或冲击的影响，这可能会单方面影响全球增长预期，并对工业金属造成压力。

铜价的技术分析：回测2024年10月的高点

从技术面来看，近期铜价回测2024年10月的高点时遇到了一些短期阻力，但整体的上涨趋势可能会持续，市场中的趋势反转特征为更高的高点和更高的低点。若日线RSI回到中线，且价格在之前两次形成低点时类似的走势，那么可能会出现一个具有吸引力的买入机会。如果价格进一步回撤，9,689美元每吨的支撑位可能成为关键支撑区域，以便设立新的更高的低点。