美国：特朗普的“解放日” – 我们可以期待什么？

我们来看看到目前为止实施的关税、预计将在4月2日生效的措施，以及接下来可能会出现的内容。我们提供了对美国GDP预期直接影响的概述，假设没有报复措施或情绪影响。虽然对个别国家或产品组实施的关税通常在宏观层面上影响有限，但小的变化是会积累起来的。如果全面实施对中国、加拿大、墨西哥、汽车及汽车零部件以及钢铁和铝的预期关税，可能会使有效的平均关税率超过13%，并对美国GDP造成0.5%的压力。而且，具体的对等措施依然是最难以预测的，我们不能排除下周就会有针对欧盟的关税公告。

到目前为止，特朗普已经实施的关税变化使所有美国进口的贸易加权平均关税率提高了大约5.5-6.0个百分点。虽然贸易重新调整会随着时间的推移降低关税的有效性，但目前的水平已经接近自二战以来的最高点。这意味着，到目前为止实施的变化对经济的影响比特朗普第一任期内的所有变动加起来的影响要明显得多（第一任期内仅提高了大约1.5个百分点）。

特朗普迄今已对中国实施了20个百分点的关税上调。此外，特朗普还对钢铁和铝的进口设置了25%的关税，并对墨西哥和加拿大部分商品实施了关税。对于加拿大的能源和钾盐进口关税是10%，而对于其他所有进口则为25%。对所谓的USCMA合规商品的部分增加被推迟到下周，这意味着到目前为止只是约50%和60%的墨西哥和加拿大进口受到影响。USCMA合规要求某个产品的某个百分比的价值必须来自北美。

下周，市场将密切关注现有关税的扩大以及首批所谓的对等关税的出台。

下周将生效的内容是什么？

下周预计最大的关税增加将来自结束对墨西哥和加拿大进口的豁免，这将对4280亿美元的新商品征收关税。特朗普还宣布，从4月2日起，对汽车和汽车零部件将实施25%的关税。对USCMA合规的汽车和汽车零部件进口的国内增值部分将被豁免，但其他情况下，这些措施将针对所有进口，并叠加在其他措施之上。墨西哥大约占美国汽车进口的一半，将受到最严重的影响。