三月份经济情绪有所改善

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标普确认捷克的评级为AA-，并维持稳定展望。匈牙利的失业率在三月份轻微上升至4.5%。斯洛文尼亚的零售销售在二月份同比增长了4.3%。克罗地亚的零售贸易在二月份同比增长了2.6%。今天，中央欧洲时间上午8:30，匈牙利将发布生产者价格以及工资增长数据。上午10点和10点30分，波兰和斯洛文尼亚将发布三月份的通胀初步估计。上午11点，克罗地亚将发布二月份的工业产出增长数据。中午12点，塞尔维亚将公布二月份的工业产出增长、零售销售以及贸易余额。

经济发展

在三月份，经济情绪指标在所有中东欧国家中有所上升，唯独克罗地亚和塞尔维亚除外。我们认为，近期关于欧洲财政刺激措施的公告（德国通过5000亿欧元的基金以及启动防务开支的逃逸条款）以及乌克兰和俄罗斯之间停火谈判的进展，都帮助提升了经济情绪。在塞尔维亚，政治紧张局势可能对情绪产生影响，因为抗议活动仍在继续。从更广泛的角度来看，2025年第一季度的经济情绪指标相比于2024年第四季度和整个2024年有所下降。对于关税的忧虑以及近期的地缘政治发展仍然对经济前景造成压制。总的来说，今年年初的情况还算疲软。不过，我们希望过去两个月开始的上升趋势能够持续下去。

市场动态

标普确认捷克的评级为AA-，并维持稳定展望。在本周，我们在区域外汇市场上观察到了分化。捷克克朗和波兰兹罗提对欧元升值，而匈牙利福林则贬值超过1%。我们认为，这种现象背后有本地因素，比如，较高的欧元对匈牙利福林汇率是对国内基金最低持有量监管变更的反应，同时也受到中央银行在利率决策后鹰派基调的影响。美国对进口汽车征收25%的关税披露导致全球市场的收益率发展出现分化。由于对潜在通胀影响的担忧，美国国债收益率飙升，而欧元区和中东欧的收益率则略微下降。本周，预期波兰中央银行将在周三的会议上维持关键利率不变。本周末，塞尔维亚和斯洛文尼亚将分别接受标普和惠誉的评估。在塞尔维亚，我们不排除展望由稳定转为负面的可能性。