特朗普改变关税政策

让我们开始庆祝吧：特朗普宣布对未进行报复的国家暂停90天的关税，这一消息让美国市场飙升。纳斯达克指数上涨了8%，标普500指数上涨了5%。尽管这还无法完全弥补最近几天的损失，但这意味着这两个指数已经不再属于熊市了。在这一宣布之后，标普500中有499只股票上涨，显示出关税在最近几天对市场的影响有多大。

特朗普总统贸易状况的最新变化意味着英国将从关税暂停中受益，不过由于欧盟在周三早些时候宣布对美国进口实施少量报复性关税，欧盟可能就没那么幸运。特朗普向所有进口到美国的中国商品加征了125%的关税，立即生效。他可能还会在接下来的几天宣布更多针对特定行业的关税，比如医疗保健和制药进口。尽管标普500的所有行业都在上涨，医疗保健行业仍然落后于其他行业。债券市场正在经历疯狂的波动，价格走势完全逆转：短期债券收益率上涨，而长期收益率下跌，回转了过去两天的价格走势。我们预计，周四英国市场也会经历同样的情况，只要特朗普在夜间不改变暂停政策。我们认为，受此消息影响，快速被定价的英国、欧元区和美国的一些超量央行利率下降可能会被扭转，这可能会推动美元在周四反弹，因为本周它受到很大压力。特朗普这种转变会帮到在英国的对冲基金避免崩溃吗？这很可能会，至今为止我们并没有听到有什么大规模的受害者。然而，根据英国央行（BOE）的一些报告，有些人遭受了巨大的损失，尤其是在英国杠杆国债押注上，这可能会危及他们的财务状况，所以仍然值得密切关注。如果周四英国长期债券收益率的急剧上升被扭转，那么我们认为这不会对英国经济或金融系统产生长期影响。相反，这将被视为一次短期波动。同样，英国的抵押贷款利率并未受到影响，实际上由于最近英国国债收益率的下降，英国抵押贷款机构在本周大幅降低了抵押贷款利率。关于关税暂停的消息对全球风险资产和全球经济前景来说都是极其利好的。然而，这也只是把问题推迟到了未来。市场需要看到在达成协议方面取得进展，以确保关税水平降低并维持公平。回顾一下：关税暂停无疑是对风险资产的好消息。预计亚洲和欧洲的股票将在周四跟随美国，强劲反弹。科技和其他被重售的市场领域应该会带头，例如，英伟达上涨了13%，Meta上涨了9%。即便苹果和亚马逊，虽然他们的一些业务依赖于中国进口，仍然也在上涨。这可能是市场准备为特朗普与习近平关系的解冻定价的一个迹象，尽管中国商品的关税水平现在已滑稽可笑。大宗商品和石油可能也会反弹，黄金价格可能下跌。预计美国国债和英国国债在长期（10年）将恢复，而在短期（2年）将出现抛售，因为在最近几天的恐慌抛售高峰期中被定价的利率下降正在被市场消化。

今天对市场来说是又一个历史性的日子，但从这里开始情况可能会稳定下来。