股市反弹，通胀值得关注

今天的焦点

在美国，重点将放在三月份消费者物价指数的发布上。预计美国将报告通胀放缓，市场普遍预期整体通胀年率将从2.8%降至2.5%，核心通胀则小幅下降，从3.1%降至3.0%。显著的关税增加显然提高了未来几个季度的价格预期，但美联储将更加关注经济中“有机”的价格压力。债券市场将密切关注今晚的30年期美国国债拍卖，以作为当前市场状况的指示。

在瑞典，2月份的GDP、生产和消费指标将在欧洲中部时间08:00发布。由于零售销售，特别是工作时间本月已有所改善，消费和生产的正面数据也有小概率出现。瑞典央行的Seim将在欧洲中部时间09:00讨论经济和货币政策。

在挪威，三月份的通胀数据将发布。2月份的通胀出乎意料地上升，主要受食品、机票和餐馆价格的推动。现在的大问题是，这一上涨是否意味着消费者价格加速的开始，还是一次性的影响，未来会完全或部分逆转，或是不会完全逆转的单次效应。我们更倾向于后者，这表明尽管年增长率可能仍然较高，但月度增长很可能会下降。我们预计三月份的核心通胀将降至3.3%，部分原因是与去年三月相比，食品价格和机票的增长有所减缓。根据历史模式，这一预测可能处于可能范围的下端，但这反映了2月份数据处于历史范围的上端。

在丹麦，我们将获得三月份的通胀数据。我们预计由特别低的电力和汽油价格推动，通胀将从2.0%降至1.7%。此外，失业指标也将在计划中发布。想要更详细的见解，请查看《丹麦市场分析 - EUR/DKK上涨》，发布时间为4月9日。

经济和市场新闻

在中国，三月份的消费者通胀轻微低于预期，录得-0.1%（市场预期：0.0%）和-0.4%（市场预期：-0.3%）。年通胀数据显著高于2月份的-0.7%。国家统计局称这一改善归功于旨在刺激消费的政策开始见效。

在商品市场，油价在夜间下降约1%，因特朗普加剧了与中国的贸易战，尽管对大多数其他国家实施了90天的暂停。基准价格在昨日结束时上涨4%，而在当天早些时候曾下跌多达7%。布伦特原油现货今晨交易于每桶64-65美元区间。

在全球贸易战中，特朗普宣布暂停90天的关税以便进行谈判，同时将中国商品的关税提升至125%。美国财政部长贝森特声称回撤是为了让各国重回谈判桌。然而，关税的回撤并不绝对；大多数美国进口货物仍保留10%的关税，汽车、钢铁和铝的关税也不会受到软化立场的影响。此外，暂停不适用于加拿大和墨西哥。当天早些时候，中国宣布了一项对等的额外报复性关税，将美国商品的关税提高50%，使得实际关税今天起达到84%。市场目前预计近期美国经济衰退的可能性降至50%以下，而在宣布之前的预计接近70%。标准普尔500指数上涨9.5%，创下自2008年以来最大的一日涨幅。

在美国，联邦公开市场委员会的会议记录显示，在增长和就业缓慢的背景下，对于更高的通胀存在担忧，官员们指出了这一障碍的挑战。这与鲍威尔新闻发布会和经济展望点的主要要点非常一致。美联储的巴尔金稍后在电话会议上强调了消费者支出的重要性，认为目前仍然是稳定的。巴尔金指出，美联储的反应函数关注的是中长期经济调整，关税政策的持续时间对评估至关重要。

在欧元区，欧盟理事会投票通过对价值210亿欧元的美国商品（包括大豆和摩托车）征收最高25%的关税，以报复美国对钢铁和铝的关税。这一反应未能完全对等，仅影响了占美国GDP的0.14%的商品，并且针对的是共和党州的产品。接下来的欧盟谈判将讨论针对25%汽车关税和20%解放日关税的更大关税。欧盟委员会希望与特朗普达成“零对零”的关税协议，并增加美国能源采购，但前景仍不明朗。如果未能达成协议，欧盟进一步的反措施可能会将关税和贸易壁垒结合在商品和服务上。

股市：在经历了最糟糕的交易日后，总是会迎来最好的，这是极端的情况。特朗普的让步使标准普尔500指数瞬间上涨10%(!)。这种情况非常罕见：这是自2008年10月以来的最佳交易日，也是二战以来的第三最佳交易日。因此，美国股市已经重新夺回了自4月2日以来大部分的回调。

当然，这是一场“买入回调”的交易日。就像大多数反弹一样，周期性的大型股票表现突出。科技股和非必需消费品表现最佳，特斯拉、苹果和英伟达各上涨约20%。亚洲市场今晨也在反弹，日经指数上涨8%，韩国综合指数上涨6%，而在贸易战中挣扎的中国仅上涨2%。欧洲期货在市场开盘时暗示上涨7%。

固定收益与外汇：特朗普政府暂停针对大多数国家的互惠关税的决定导致昨晚股市大幅反弹。标准普尔500指数上涨9.5%，大约恢复了过去一周下降的三分之二，而科技股则创下自2001年以来最大的一日涨幅(+14%)。美国国债的2年期与10年期收益率曲线收窄约25个基点，主要是由于收益率曲线短端的显著上涨。市场在关税宣布后将年末美联储基金利率的折现水平上调了20个基点。广泛的美元指数（DXY）在整个交易期间几乎没有变化，欧元/美元在晚上跌破1.10。新兴市场货币受到积极因素的推动，而瑞士法郎和日元等避险货币则贬值。日本股市（NIKKEI 225）今晨上涨8%，而特朗普对中国商品实施更高关税（现为125%）抑制了中国股市的反弹，仅上涨1%。欧洲股票期货上涨8%。