现在“做空美国”的主题无处不在

时间：2025-04-22人气：

前景

今天我们将听到里士满联储的报告和几位地区联储主席的演讲。

如果你没注意到——美国和德国国债的收益率差扩大，有利于美国，而美元则下跌超过1%，创下三年来对欧元的最低点。这可真是反常。收益率差的上升“应该”对美元产生正面影响。这表明资本正处于外流之中。关于这个主题的小插曲——《金融时报》报道日本投资者抛售了大约200亿美元的“外债”。这正是避险冲动在作祟。

昨晚彭博社的头条是“市场正在发现真正的特朗普交易就是‘做空美国’。”CNN的头条则是：“特朗普的贸易战正在使投资者远离美国。”不，这不是贸易战的问题。关键在于他这个人，以及他所有的言论和行动。因为特朗普想要降息以抵消自己关税政策的影响而称鲍威尔为“主要失败者”，这看起来真是荒谬。

现在“卖美国”的主题无处不在。它不仅来自愚蠢和管理失误的关税战争，还同样来自特朗普威胁解雇联储主席鲍威尔的威胁。优秀的Authers昨天在彭博社对此进行了详细论述，并以此总结：

“如果白宫真的认真考虑寻找更好的方式来平衡联储对独立性和民主问责的需求，那么它有12个月的时间与国会的多数意见进行磋商，以便进行调整。这是一条明确且负责任的行动路线，可以在尽量减少市场动荡的情况下进行重大改革。如果看来这更像是个人报复，那么行政当局现在解雇鲍威尔可能反而会引发一场史无前例的金融危机。”

Authers在特朗普引发另一次风暴之前写下了这篇文章。毫无疑问，解雇鲍威尔会让债券市场陷入一种几乎无法停止的下行螺旋。价格会暴跌，收益率将会上升到5-6-7%甚至更高，或者可能被强制关闭。美元在所有货币面前都会崩溃。

正如上次关税暂停（有点）修复了局势，特朗普将不得不表示他并不是想解雇鲍威尔。这当然是个谎言，但可能会奏效，因为真实的解雇后果是令人无法想象的可怕。《华尔街日报》今天写道，特朗普正在为鲍威尔在经济衰退时被指责做好铺垫。这听起来很正确，因为自恋者通常不会为自己的行为负责。

谁可能会介入，促使特朗普回心转意？财政部长失踪了。国会缺乏勇气。科技公司和华尔街的人担心受到报复。你什么时候需要杰米·戴蒙，他在哪里？

唯一的其他选择是找到一个最高法院不会接受的“理由”。法院已经在考虑特朗普是否可以解雇其他法律独立机构的负责人（比如选举委员会）。这是一个政治偏见的法院，这也是它失去公众尊重的原因。允许行政机关覆盖所有制衡机制也威胁到它自身的权威。媒体中的法律分析师们对法院是否会走上正确（合宪）之路感到困惑，这本身就很令人惊恐。

在联邦储备主题变得引人关注之前，顶尖民调机构AtlasIntel（4月10日至14日）的一项民调显示，52%的人对特朗普的总统表现表示不满。正如《纽约杂志》报道的那样，一位华尔街人士说：“我一点也不认为他会变得这么疯狂。”

联储的独立性不受政治干扰是至关重要的。这是可信度的基石。可能的接任者，前联储板块成员瓦尔什，是个不错的人，可能会成为一个称职的联储主席——只是他会被视为特朗普的附庸。一个有尊严的人会拒绝这个职位。除此之外，公开市场委员会由12名投票成员组成，因此特朗普也必须解雇他们中的7人。而且不清楚瓦尔什是否能够阻止对美国的不满情绪，这种情绪将摧毁债券市场、股市和美元。

路透社报道，针对政治事件的在线博彩平台Polymarket显示用户认为特朗普在今年解雇鲍威尔的机会为21%，在鲍威尔的任期到期之前（2026年5月）。

“对特朗普言辞战争的紧张情绪也扩散到主街。”

谷歌趋势显示，美国用户对“杰罗姆·鲍威尔”的搜索在至少五年内达到了最高峰，同时对“申请英国签证”的搜索也同样上涨。

最后，彭博社写道，即使特朗普如愿以偿，解雇鲍威尔和其他人，并推行降息，那么短期内又有什么好处呢？“…没有保证的利率真会对实际经济产生影响而降低。”那些利率主要是10年期国债，是抵押贷款和其他利率的基础。

“现在，老实说，联储确实拥有强制所有利率降低的机械工具。它可以进行所谓的收益率曲线控制。联储可以进入市场，利用其无限的资产负债表，表示将购买所有收益率超过3%的国债。而这确实会有效地降低利率。”

但是，众所周知，3%不足以抵御通货膨胀，并保持投资者，包括外国投资者，购买国债。主要的影响是什么？更软的美元。