反转星期二，特斯拉将业绩不佳归咎于特朗普的关税

周二的大新闻是在美国交易时段情绪的迅速转变。美国股票猛增，以金融和消费品行业为领头羊。推动因素再次是关税，这一问题又主导了市场情绪。这次的消息是积极的，财政部长斯科特·贝萨特提高了对美中贸易战降温的希望。加之，特朗普总统对解除美联储主席杰罗姆·鲍威尔的威胁有所缓和，这可能会在周三提升风险情绪。美国股指上涨超过2.5%，抹去了周一的损失，美国美元有所回升，而黄金则从创纪录的3500美元回落。

我们在周二早些时候提到，市场继续受到新闻驱动。财政部长再次被“空降”到市场，以传递安抚消息，他在一个私人活动中表示，美国与中国之间的贸易战不能持续。他强调美中之间的谈判尚未开始，然而，甚至是对美中事实上的贸易禁运可能会有缓和的希望，也足以提升风险情绪。再加上特朗普关于美联储主席鲍威尔的评论，随着我们进入周中，市场对美国金融体系从悬崖边缘退却的乐观情绪可能在增长。

美中贸易降温促进复苏反弹

尽管短期收益率上升，但美国国债长期收益率在下降，因为中美贸易关系的修复前景帮助缓解了增长担忧。美元相较于避险货币，如日元和欧元，成功收复了一些失地，并且对澳元和新西兰元也有所上涨。黄金价格下跌1.4%，而波动率指数（Vix）则回落至复活节假期前的水平。风险情绪的恢复是否持续，将取决于贝萨特关于降温贸易紧张局势的讲话之后发生的事情。如果有积极进展，或者中国在夜间发出积极信号，那么这可能在周三提升风险情绪。

特斯拉财报：市场愿意忽视巨额盈利缺口

市场仍然渴望听到任何积极的消息，周二的急剧反转凸显了市场对可以引发风险资产长期复苏的推动因素的渴望。金融市场最讨厌不确定性，自4月2日以来，它们面临的就是这种情况。这也许解释了市场对特斯拉今晚公布的财报的反应相对温和。上个季度的业绩大幅低于预期。收入为193.4亿美元，低于预计的213.7亿美元，第一季度每股收益为0.27美元，而预计为0.43美元，这表明利润在上个季度受到重大打击。像达美航空和其他多家公司一样，特斯拉也没有对2025年的销售和增长率发出任何指导。公司将这种情况归咎于美国的关税政策及其对供应链的影响。

埃隆·马斯克发现政治与商业并不总能融合。Y型和3型车型在上个季度销量下降了12%，而赛博卡车销售额下滑了24%。部分原因是马斯克与白宫的联系，不过，赛博卡车并未在高端汽车市场引起足够的关注，也无法与路虎卫士等竞争。赛博卡车的未来现在无疑将面临疑问。

尽管财报令人沮丧，但投资者可能会给予马斯克一些宽容。在财报发布后，特斯拉的股价波动，周二盘后交易时上涨了1%，而当天早些时候曾大涨4%。

资本支出削减，马斯克需要用更少的资源做更多的事

这一报告中的好消息是，特斯拉的新车型生产应在本季度的某个时候开始，尽管细节并不详尽。特斯拉仍在销售监管信用，这仍然是关键的收入来源。如果没有这些，公司的上个季度将录得税前亏损。资本支出在上个季度也大幅缩减，降至14.9亿美元，而去年同期为27.7亿美元。这可能对股价产生缓解，希望投资者在公司继续快速支出时减少对特斯拉股价的压力。

即使资本支出减少，公司仍然致力于人工智能，并称其为业务的主要支柱。实际上，如果想要实现马斯克的全部人工智能目标，就需要用更少的资源做更多的事。然而，通过削减资本开支，马斯克能够在上个季度实现正的自由现金流，这也在保护股价免遭进一步下滑。

贸易战打击特斯拉的底线

作为特斯拉的关键原料，电池也受到了关税的冲击。特斯拉超过80%的锂电池在中国生产，而美国仅占5%。这有助于解释马斯克逐渐远离白宫的原因。他在新美国关税政策上的批评非常直言，这也很容易理解。

特斯拉财报中突出的部分是对白宫和关税的明确批评。仅仅三个月前，马斯克还是特朗普的重要助手，现在这种关系显然岌岌可危。值得关注的是，1，这是否能帮助特斯拉在本季度恢复销售，以及2，是否有其他“科技兄弟”在本财报季中加入马斯克对特朗普经济政策的批评。

对特斯拉巨额盈利缺口的温和反应

特斯拉的股价在此次财报发布后的小幅下跌表明，很多与盈利相关的坏消息已经被市场消化。至今特斯拉的股价已下跌了39%。如果股价保持在约1%的上涨，那么这将比往常更少波动。在过去八个季度中，特斯拉财报后当天股价的平均波动为11%。这表明，市场对特斯拉进一步下滑可能已感到疲惫。再加上美国和中国有可能找到结束关税僵局的办法，这也对特斯拉来说是个积极信号，因为中国对其销售和供应链的重要性不言而喻。

总体来看，尽管马斯克的财报电话会值得关注，但更可能是斯科特·贝萨特的讲话和中美在结束贸易战方面的进展，将决定特斯拉股价是否具备复苏的潜力。