欧元第三季度基本面预测：欧元走势取决于法国政治和美联储政策

即便在最好的时候，预测三个月内的资产价格也是十分困难的，更不用说在欧洲最大经济体之一举行关键选举，或者在美联储可能为今年晚些时候的首次降息做准备的时候了。然而，本预测尽力提供了对第三季度欧元最为重要的影响因素的考虑，以及需要注意的重要外汇水平的指示。

在欧洲选举中遭到重创后，法国总统马克龙宣布提前举行议会选举，让所有人都措手不及。马克龙和他的政党在养老改革抗议活动后支持者流失严重，并且还没有完全恢复，目前右翼反对派全国阵线）和一群左派党派似乎填补了这个空缺。

投资者并不喜欢不确定性，RN可能获胜可能会导致在通过立法时出现僵局，因为总统与议会中的RN多数派之间的冲突可能会使流程受阻。

来源：Politico，由Richard Snow整理

OAT-Bund利差扩大到熟悉的水平，凸显出可能的政治压力的影响。RN已知对欧洲委员会批评严重，可能会反对从布鲁塞尔传来的政策，特别是赤字支出的问题——这关系到债券市场的因素，因为法国已经超过欧盟对60%债务和GDP比例的指导，近110%的数字。如果6月30日的第一轮选举揭示出接近欧洲选举的胜利幅度，那么法国的风险溢价可能进一步上升，并且历史告诉我们欧元在债务负担重的国家面临更高借款成本时往往会被抛售。如果政治景象即将发生改变，边缘国家的传染风险将成为投资者首要关注的问题。

来源：TradingView，由海马财经整理

虽然欧洲央行已经开始降低利率，但市场预计美联储的首次利率削减将在第三季度成为欧元/美元价格走势的主要驱动力。市场预示的可能性表示欧洲央行（ECB）可能会暂停接下来的两次会议，然后在10月重启降息，并可能在12月再次降息，总计在2024年降三次。在美国数据指向今年晚些时候可能降息的时候，欧元可能仍然在法国没有政治不稳定的情况下得到支持。

来源：Refinitiv，由海马财经整理

美国4月和5月的消费者价格指数（CPI）数据显示，通货紧缩在经历了几个月的顽固价格压力之后回归正轨，削弱了美联储官员对回归2%目标的信心。经济增长正在放缓，但劳动力市场仍然强劲。如果服务型CPI和超级核心通胀显示出显著下降，短期美国收益率可能会大幅下跌，为美联储官员在11月之前降息和可能在2024年连续两次削减铺平道路，尽管6月的点阵图显示2024年只削减一次。美联储在美国总统选举期间避免政策调整，这意味着如果条件允许，美联储可能会更认真地关注9月，这样美元可能会对欧元进一步失去优势。

最新的欧洲央行预测表明，通胀只有在2025年之后才可能回到2%，并且理事会预计短期内通胀将上升——可能在第一季度为欧元提供一股尾风。

此外，五月份的欧盟通胀率骤然上升——这使得一些欧洲央行成员在利率决策议会基本已经在六月之前承诺降息之后颇为恼火。现在，它只是一次打印，但如果六月也有热门的打印，那么降息的预期可能会被进一步削减，从而可能进一步缓解欧元的压力。

来源：Refinitiv，由海马财经整理