美元稳定但难以反转

概述：美元对所有G10货币保持坚挺，但其涨幅较小，"巩固"更能描述价格走势。被视为鸽派的中央银行会议纪要使澳大利亚元在主要货币中下跌幅度最大，目前跌幅超过0.5%。加元的跌幅最小（不到0.10%）。在北美早盘，美元的额外涨幅看起来很可能。新兴市场货币表现不一。今天，中欧货币表现较弱，而俄罗斯卢布、马来西亚林吉特和人民币则表现较好。

市场对荷兰政府崩溃的消息反应平淡。欧元疲软，约下跌0.25%，今天表现中等。荷兰10年期国债收益率略微下降，但仍在欧洲收益率范围内，今天大部分下跌1-2个基点。英国长期债券拍卖的强劲反响支持了10年期国债，其收益率今天下降了约六个基点。10年期美国国债收益率下降了近三个基点，降至4.41%。日本30年期收益率连续第三个交易日下滑，而40年期收益率今天首次上涨，结束了四天的下跌。股市表现混合。亚太地区除东京和印度外，大型交易所普遍上升。欧洲的Stoxx 600连续第二个交易日下跌（约0.25%），美国指数期货约下跌0.35%。随着黄金价格在达到四周高点接近3392美元后被抛售，现在跌至3360美元以下。在昨天上涨2.8%后，7月WTI在昨日高点的上端巩固（接近63.90美元），目前接近62.75美元，收盘接近62.50美元。

美元指数今天早些时候短暂跌破昨天的低点，随后稳定并回升。最低点略低于98.60，回升至接近99.00。四月份的低点，也正是三年低点，接近97.90。焦点在于美中停火的破裂、美国钢铁和铝关税的翻倍（从明天开始），以及对俄罗斯可能因乌克兰大胆的无人机袭击进行报复的猜测。经济合作与发展组织（OECD）更新的预测将美国今年的增长预期从3月份的2.8%下调至1.6%（全球增长率为2.9%，从3.3%下调）。此外，它还警告了关税的通货膨胀影响。今天的工厂订单中的大部分新闻已在糟糕的初步耐用品订单报告中包含，该报告受到波音订单猛降的拖累，但核心订单（不包括飞机和国防）显示出疲软。JOLTS报告失去了一些市场吸引力。无论如何，彭博社调查中的中位数预测显示，四月份的职位空缺将降至710万，这将是自2020年底以来的最低水平。五月的汽车销售将全天发布，但预计增速较慢。实际上，这可能是自2023年10月/11月以来首次连续下降。由于企业和家庭试图提前应对关税，三月份汽车销售季调后年化增速跃升至177.7万辆，为2017年十月份以来的最高点。请注意，消费在第一季度的GDP数据中被下修（1.2%对比1.8%）。四月份零售销售乏力，汽车销售的下降将突显消费者耐用品需求的减弱。

欧元：欧元在北美交易中接近1.1450美元，创下六周来的新高，在欧洲交易结束前不久。它在北美下午回落到1.1415美元附近，但在随后交易中回升，接近当日高点。它在接近1.1455美元时再度达到新高，但随后被压回到1.1400美元。荷兰政府因维尔德斯的自由党在移民问题上退出联盟而垮台似乎影响不大。如果跌破1.1385美元，特别是收盘于该水平以下，将削弱技术面。在周四的欧洲中央银行（ECB）会议前，初步的欧元区五月CPI报告出炉。月环比持平使得同比增速从2.2%降至1.9%。核心CPI增速从2.7%降至2.3%。这两个数据均略低于预期。基数效应，在这种情况下，即2024年第三季度的低读数，提醒我们本月之后存在上行风险。这进一步加强了在本周削减利率后，ECB暂停行动的理由，而根据ECB行长拉加德的说法，当前的中性利率为1.75%。瑞士发布了五月的CPI。其国家指标的同比增速首次跌破零，为自2021年三月以来的首次（-0.1%），而欧盟统一指标的同比增速则从0.3%下降至-0.2%。瑞士国家银行将在6月19日召开会议，低迷的通胀风险可能导致政策利率回到负值，目前为0.25%。掉期市场预计本月会议将降息33个基点。我们在一次紧张的决策中倾向于降息25个基点。

人民币：尽管美元昨日对大多数货币下跌，离岸人民币却是个例外。美元略有小幅上涨。它上涨至九个交易日以来的新高，接近CNH7.2240，但在当天交易的中段盘时接近交易区间的中部（约CNH7.2010-CNH7.2240）。尽管今天美元的走势较为坚挺，但其对人民币却被抛售。美元回落至CNH7.1855附近。上周五的低点接近CNH7.1815。人民银行将美元的中间价略微上调（CNY7.1869对比昨日的CNY7.1848）。财新制造业PMI略好于中国物流与采购联合会的版本，且五月数据较为突出。财新数据从50.4降至48.3，彭博社调查中中位数预测为小幅上升至50.7。去年有两次低于50（七月和九月）。"官方"数据则增加至49.5和49.0。在二月和三月均在50以上。

日元：美国钢铁和铝关税翻倍似乎让美国和日本之间的贸易谈判更加困难。首相石破在新闻中表示日本没有妥协美国关税的意图。美元今天被出售至五天来的低点，接近JPY142.40。它在今天跌破昨日持稳的趋势线，趋势线是根据四月和五月的低点绘制的，今天在JPY142.50附近。当前回升至JPY143.25左右，随后进行整固。盘中动量指标显示，美元可挑战北美刚刚创下的高点。

英镑：英镑昨天达到了1.3560美元，接近上周三年来的最高点1.3595美元。在北美下午有所回落，跌至约1.3515美元，低于欧洲设定的低点（略低于1.3520美元）。昨天的高点今天保持不变，英镑回落至接近1.3500美元。1.3480美元区域被视为支撑，一旦跌破可能会指向上周的低点1.3415美元。

加元：美元在跌至年内的边缘新低接近1.3675加元后回升。今天一直保持在1.3700加元以上。上周的低点接近1.3685加元。附近的阻力位在1.3750加元附近。加拿大经济较为疲软，但潜在通胀上升。这使得加拿大央行在明天的会议上面临困难。掉期市场预计降息的概率约为五分之一。在发布通胀数据之前，降息的概率约为三分之二。彭博社调查中最新的回复足以将中位数从降息转为维持利率不变。掉期市场预计今年年底前降息近43个基点。5月1日，掉期市场最后一次完全预期今年降息两次。

澳元：澳大利亚元在上周后半段接近0.6400美元的支撑，在美国美元普遍疲软的情况下，昨天测试了0.6500美元区域。尽管上个月出现了几次盘中突破，但澳元始终无法收于该水平之上。最近中央银行会议纪要所被视为鸽派倾向的确认，导致澳元今天回落至约0.6450美元。澳大利亚第一季度的库存（增加0.8%，超出预期）和净出口（占GDP的-0.1%）将帮助经济学家在周四即将发布的第一季度GDP数据进行最后的修正。第一季度的增长预计在0.4%左右，而2024年第四季度的增长为0.6%。期货市场预计下个月还有一次降息的机会（约80%的概率，上周中旬为50%）。

墨西哥比索：比索再次表现出显著的韧性。在周末的司法投票前，比索有所走软。美元在周末前再次创下本周新高，接近MXN19.44。这项评估也是自四月中旬以来第一次盘整在20天移动均线之上。然而，比索昨天强势反弹。实际上，这是昨天新兴市场货币中表现最强的，涨幅约为1.15%。这是自四月初以来的最大涨幅。上周美元在MXN19.1830附近录得年内低点。昨日美元录得看跌的外部下行日，交易在先前会话的区间两侧，并收于其低位之下。美元在安静的成交中接近昨天的低点。至今为止今日交易区间在MXN19.2030-MXN19.2435。如果突破上周的低点，初步目标将是接近MXN19.0460的200日移动均线。在过去六个星期的大部分时间里，美元在BRL5.60到BRL5.75之间震荡，偶有例外。在周末前，穆迪将其Baa1评级的展望从积极下调为稳定。当地10年期国债收益率下跌了一个基点，但该地区其他主权债券收益率上涨。