美国初步的五月贸易平衡数据备受关注

今天的关注焦点

在美国，第一季度的最终GDP数据今天将发布。然而，五月的初步贸易平衡数据可能更值得关注，因为它让我们首次了解在波动的关税率下，进口情况是如何发展的。

在瑞典，国家经济研究所（NIER）将于09:00（中欧时间）公布一批新的经济指标。消费者信心历来较低，我们希望在今天的发布中能够看到一个复苏的迹象。尽管近期在地缘政治和关税方面存在不确定性，但企业报告称经济状况较为正常。我们将特别关注零售行业公司的定价计划，尽管在之前的读数中有所下滑，但仍然处于较高水平。

在日本，将有一系列数据在今晚发布，包括零售销售和东京的通胀数据。消费者不愿意消费，这与高食品通胀有很大关系。我们将关注五月的零售销售表现以及六月东京价格的变化。

今天，一系列美联储官员以及欧洲央行的官员，包括施纳贝尔，也将发表讲话。市场将再次关注有关货币政策的评论，以及美国银行监管放宽的言论。

经济和市场新闻

在美国，美联储主席鲍威尔在参议院的证词中重申了对特朗普关税计划的通胀忧虑，强调需要谨慎以避免持久的通胀，尽管他对此年的降息呼声日渐高涨。鲍威尔的慎重态度与特朗普总统对立即降息的推动形成鲜明对比。我们预计将从九月开始进行季度降息，这与市场的预期密切相关。

在瑞典，瑞典央行六月的会议纪要对决策和货币政策报告（MPR）是“中性的”。MPR比我们预期的更加鸽派，反映了尽管价格计划较高和核心通胀，但对于通胀预测依旧感到安慰。地缘政治风险及其影响仍在讨论中，与五月会议相比，关税谈判的上行风险已减少，支持了降息决策，因第一季度GDP数据疲软。关于进一步降息条件的讨论很少，瑞典央行行长特德恩（Thedéen）建议不要过度解读利率路径信号。我们预计如果经济增长持续疲软且通胀压力缺乏，瑞典央行将采取行动。

在北约峰会上，32个成员国同意到2035年将国防开支提升至GDP的5%，这是美国总统特朗普强烈倡导的，并重申他们对华盛顿条约第五条下的集体防御承诺——“对一个国家的攻击就是对所有国家的攻击”。各国将分配3.5%的GDP用于核心国防，1.5%用于更广泛的国防措施。尽管达成共识，西班牙表示可以以较低的开支满足其北约承诺，这引发了特朗普的批评，后者警告可能会有贸易后果。

股票市场：昨日股市微幅下跌，但表面之下的基调显然更加积极。周期性股票表现不佳，而VIX指标跌至17以下——强化了美国大型科技股和周期性股票需求回升的叙述。几乎是一夜之间，市场对贸易战和地缘政治的担忧已经从意识中消退，而宏观数据似乎也不再对股票情绪产生重大影响。在美国，昨日道琼斯指数下跌0.3%，标普500上涨0.00%，纳斯达克上涨0.3%，罗素2000下跌1.2%。亚洲股市今天早盘交投不一，而美国和欧洲的期货基本持平。

固定收益和外汇：昨日欧元/美元在会话中上涨，逼近1.17关口，此次上涨受到特朗普考虑在秋季更换鲍威尔的传闻推动。由于挪威银行的鸽派意外降息，欧元/挪威克朗（EUR/NOK）持续稳定上升，突破11.80关口。在收益率方面，全球债券收益率有所温和下降，因为伊朗和以色列之间的停火仍在持续，以及鲍威尔更换的传闻，而美联储计划将超额准备金要求（SLR）从5%降至3.5%-4.5%，这将使得美国银行能够购买美国国债。因此，今天上午在亚洲交易中，10年期美国国债收益率下降了几个基点。油价在昨日的交易中保持相对稳定。