风险回归，因美国和中国签署贸易协议

对于美国股市来说，这周真是太棒了，纳斯达克本周早些时候创下了历史新高，英伟达股价上涨近7%，重新夺回了全球最有价值公司的头衔，而且标普500指数还可能跟随其后，在本周结束之前也创下新的纪录。

本周美国股市的三大主要驱动因素：

1. 地缘政治紧张局势减缓：没人会想到一周前，美国对伊朗的打击会与美国股市创下历史新高相兼容，但这就是我们所生活的世界。美国对伊朗的打击导致了伊朗和以色列之间的停火，霍尔木兹海峡保持开放，全球石油供应未受到影响，这就是市场迅速将战争溢价从全球资产中排除的原因。这也是为什么标普500指数离二月份的高点只有几分之遥，以及为什么布伦特原油价格本周下跌了11%。

2. 降息预期：关于特朗普可能在几个月内宣布新任美联储主席的消息，让利率期货市场的降息押注大幅提升。到2026年底，几乎已经计入了5.5次降息的预期。这种对资金成本大幅下降的预期正为股票提供强大的支撑。本周美国国债表现优于全球债券，收益率在整个曲线大幅下跌。当降息成为可能时，股票和债券往往会一起上涨。

3. 关税压力减轻：未来一周半，市场的核心主题将是美国贸易协议，因为7月9日是互惠关税减免的最后期限。在这方面有一些好消息。中美双方已确认达成了未来的贸易框架，美国商务部长表示，美国已经与七国集团的盟友达成了一项协议，将排除美国公司受其同行征收的某些税收，作为特朗普总统从他的“巨大、美丽”的税收法案中排除报复性税项的交换。人们担心，报复性税收会让公司和个人在美国投资变得更加困难，因为这会因其本国的税收而提高他们的税率。还有更多的贸易协议需要达成，例如与欧盟的协议，但事情正在朝着正确的方向发展。

债券市场会停止英镑的强劲上涨吗？

积极的消息足以在周五提升风险情绪，欧洲股市在本周结束时上涨。美元也走弱，欧元和英镑上涨。随着情绪持续从美元中流失，GBP/USD的1.40似乎是不可避免的，且动能向上。市场似乎忽视了英国的经济困境，尽管它们真的比其他地方更糟吗？在首相缩减福利削减以避免惹恼他的议员之后，所有目光都将集中在英国的债券市场，尽管福利改革和削减在选民中颇受欢迎。这是政府在冬季燃料津贴之后的第二次大转弯，将对预算产生重大影响。风险在于，这场政府混乱可能导致消费者和企业在夏季低迷的信心，因为他们担心可能会有更多税收上涨。如果在另一次大转弯之后，债券收益率上升，我们可能会看到英镑受到压力。

美国股票表现优于欧洲股票，科技股引领

本周到目前为止，美国股票表现优于欧洲股票，半导体和通讯行业推动了美国股市的上涨。随着科技主题重新回归并推动美国市场上涨，英国富时100指数表现不佳，被石油公司和一些防御性股票如消费品公司立白（Reckitt Benckiser）和联合利华拖累。

今天的焦点将是美国的PCE数据。除非出现大幅超预期的情况，否则动能可能会将标普500指数推向一个新的纪录。