风险偏好在贸易担忧缓解的情况下获得更多助力

欧盟中期市场更新：风险偏好在贸易担忧缓解的情况下获得更多助力；耐克的转变帮助了欧洲体育零售商；美联储将发布压力测试结果。

备注/观察

- 全球贸易战的担忧有所缓解，美国与中国的协议正在推进；中国商务部确认了基于日内瓦/伦敦共识的框架细节，并表示美国将取消对中国的限制性措施。

- 以色列与伊朗的冲突依然持续，但形势仍不明朗；伊朗外长阿拉赫基表示，恢复核谈判暂时没有达成协议。

- 美联储将在今天东部时间16:30（格林威治时间20:30）宣布22家主要美国银行的2025年压力测试结果；由于今年的“严重不利”情景比2024年温和——失业率最高10%且住房及商业房地产价格的下降幅度较小——分析师普遍预计每家银行都能通过这项考验。

- 耐克预计2026财年第一季度的营收将下降中单个位数，毛利率将收缩350-425个基点——大约是10亿美元的关税冲击，经典鞋款清仓以及转向全价数字销售的影响在上半年最为明显。为了恢复毛利并重新点燃增长，耐克正在调整供应链，计划提高部分产品价格，重组为“运动进攻”团队，并依靠日益强化的产品管道及上升的批发需求。

- 东京电子的首席执行官表示，该公司在半导体设备技术上相对于中国竞争对手的优势不仅保持完好，甚至有望进一步扩大，尽管北京向自己的芯片工具制造商注入了数十亿美元。相关评论是在媒体报道美国出口管制导致DeepSeek进展受阻之后作出的，可能会延迟中国采用DeepSeek的下一代模型R2。

- 日本6月东京消费价格指数同比：3.1%对比预期3.3%；剔除生鲜食品后消费价格指数同比：3.1%对比预期3.3%。

- 日本5月零售销售环比：-0.2%对比预期+0.3%；同比：2.2%对比预期2.5%。

- 日本5月失业率：2.5%对比预期2.5%。

- 中国5月工业利润同比：-9.1%对比之前的+3.0%（为2024年10月以来最低）。

- 新西兰6月ANZ消费者信心指数：98.8对比之前的92.9。

- 英国央行面临日益增长的呼声，要求缩减其债券出售计划，因为这可能会进一步推高借贷成本，从而对英国疲软的经济施加压力。

- 美国财政部长贝森特要求国会在G7协议后从税法中删除第899条款。OECD柱子2的税收将不适用于美国公司。

- 美联储的卡什卡里（非投票成员）指出，直到我们知道关税相关的通货膨胀情况，需要谨慎行事。

- 美联储的柯林斯（投票成员）：7月可能为降息太早；基线结果是在今年晚些时候恢复降息。

- 美联储的巴尔（投票成员）：关税将对通货膨胀施加上行压力；重申货币政策位置良好。

- 墨西哥中央银行（Banxico）将隔夜利率下调50个基点至8.00%（符合预期），这是其在当前宽松周期中第八次降息。下调50个基点的决策并非一致，通过声明移除了关于下一次降息幅度的指导。将考虑所有通货膨胀因素。

- 欧盟据说考虑降低对美国进口的关税以吸引特朗普总统。

- 美国商务部长卢特尼克表示，将在接下来的几周内宣布“一系列”贸易协议；他对欧洲协议感到乐观；确认了中国协议的一些细节。

发言人/固定收益/外汇/商品/更正

指数 [Stoxx600 +0.90% 在542.34，FTSE +0.52% 在8,780.88，DAX +0.89% 在23,841.36，CAC-40 +1.30% 在7,655.73，IBEX-35 +0.53% 在13,893.20，FTSE MIB +0.15% 在39,412.00，SMI +0.90% 在11,991.61，标准普尔500期货 +0.27% ]。

市场重点/关键主题：欧洲股指全面高开，并在交易早期保持乐观；贸易谈判的进展被视为支持风险偏好；领先上涨的行业包括工业和通信服务；滞后的行业包括公用事业和房地产；据报道，联合利华将收购Dr Squatch；RTL将收购Sky Deutschland；阿克苏诺贝尔将出售其在印度子公司的股份给JSW；据报道，中电气公司将投资Sizewell C核电项目；市场关注晚些时候发布的美国PCE价格指数；即将到来的美洲交易时段没有重大事件预期。

股市

- 消费品：京东运动时尚 [JD.UK] +6.0%，阿迪达斯 [ADS.DE] +4.0%，彪马 [PUM.DE] +5.5%（受到耐克的业绩和指引影响），开云 [KER.FR] +4.0%（欧盟考虑降低对美国进口的关税以吸引特朗普总统 - 《华尔街日报》），RTL集团 [RTL.BE] +12.0%（收购）。

- 医疗保健：诺和诺德 [NOVOB.DK] +2.5%（与WeightWatchers的合作），UCB [UCB.BE] +2.0%（试验数据） - 工业：克诺尔-布伦斯 [KBX.DE] -5.5%（分析师下调评级）。

- 材料：阿克苏诺贝尔 [AKZA.NL] +1.5%（剥离）。

发言人：

- 欧洲央行的克诺特（荷兰）：欧洲央行可能需要一段时间保持利率不变，但不能排除再次降息的可能性。

- 欧洲央行的德古恩多斯（西班牙）表示，欧洲央行正按计划实现2%的通胀目标。

- 德国最低工资委员会计划到2027年将小时最低工资从12.82欧元提高到14.60欧元。

- 中国发布了与美国的贸易框架声明，确认了日内瓦共识的框架细节；美国将取消对中国的限制性措施。将审查出口管制商品的合格申请，并批准符合条件的出口管制商品的申请。

- 中国外长王毅将在6月30日至7月6日访问欧洲，进行高级别战略对话。

货币/固定收益

- 美元走势偏软，受到美国经济增长放缓的影响，并且对一篮子货币处于近三年的低点。由于周四传出特朗普总统考虑早期替换美联储主席鲍威尔的消息，美元已经显得动摇。

- 欧元/美元在交易期间徘徊在1.17附近，似乎处于新的1.15-1.20交易区间。各种欧盟通胀数据显示，CPI在此时并不威胁保留在欧洲央行的目标以上。各种欧洲央行官员相信其目标会实现。

- 英镑/美元在1.37中间区域，关注下周即将发布的月度GDP数据。

- 美元/日元在144.35，随着日本央行承认重新调整通胀预期和精确测量潜在通胀的挑战。

- 10年期德国国债收益率为2.58%，10年期英债收益率为4.48%。10年期美国国债收益率为4.27%。

经济数据

- （NL）荷兰6月生产者信心指数：-5.0对比之前的-3.9。

- （FI）芬兰6月消费者信心：-8.6对比之前的-8.4；商业信心：-9对比之前的-11。

- （SE）瑞典5月PPI环比：-0.5%对比之前的-1.6%；同比：-2.8%对比之前的-2.4%。

- （NO）挪威5月零售销售（含汽车燃料）环比：0.0%对比之前的0.6%。

- （NO）挪威6月失业率：2.0%对比之前的2.0%；季节调整后失业率：%对比之前的2.1%。

- （FI）芬兰4月最终贸易余额：-€0.1B对比之前的-€0.1B预估。

- （DK）丹麦5月零售销售环比：1.0%对比之前的0.5%；同比：4.0%对比之前的4.7%。

- （HU）匈牙利5月失业率：4.3%对比预估的4.4%。

- （FR）法国6月初步CPI环比：0.3%对比预估的0.1%；同比：0.9%对比预估的0.8%。

- （FR）法国6月初步CPI欧盟协调指数环比：0.4%对比预估的0.2%；同比：0.8%对比预估的0.7%。

- （FR）法国5月PPI环比：-0.8%对比之前的-4.2%；同比：+0.2%对比之前的-0.7%。

- （FR）法国5月消费者支出环比：0.2%对比预估的0.1%；同比：-0.5%对比之前的+0.2%。

- （ES）西班牙6月初步CPI环比：0.6%对比预估的0.4%；同比：2.2%对比预估的2.1%；核心CPI同比：2.2%对比预估的2.2%。

- （ES）西班牙6月初步CPI欧盟协调指数环比：0.6%对比预估的0.6%；同比：2.2%对比预估的2.2%。

- （ES）西班牙5月调整后零售销售同比：4.8%对比预估的4.20%；零售销售（未经调整）同比：5.0%对比之前的3.7%。

- （CZ）捷克第一季度最终GDP环比：0.7%对比之前的0.8%；同比：2.4%对比之前的2.2%。

- （TR）土耳其6月经济信心：96.7对比之前的96.7。

- （CN）上海铜库存（SHFE）周度：81.6K对比之前的100.8K吨。

- （TH）泰国5月外汇储备截至6月20日：2584亿美元对比之前的2599亿美元。

- （IT）意大利6月消费者信心：96.1对比预估的97.0；制造业信心：87.3对比预估的87.0；经济信心：93.9对比之前的93.1。

- （RU）俄罗斯窄义货币供应截至6月20日（卢布）：18.33万亿对比之前的18.29万亿。

- （TW）台湾5月监测领先指标：31对比之前的33。

- （PT）葡萄牙6月消费者信心：-17.6对比之前的-18.2；经济气候指标：2.6对比之前的2.3。

- （EU）欧元区6月经济信心：94.0对比预估的94.8；工业信心：-12.0对比预估的-10.0；服务业信心：2.9对比预估的1.6；消费者信心（最终）-15.3对比预估的-15.3。

- （IT）意大利4月工业销售环比：+1.5%对比之前的-1.6%；同比：+1.1%对比之前的-1.2%。

- （IS）冰岛6月CPI环比：0.8%对比之前的0.2%；同比：4.2%对比之前的3.8%。

**固定收益发行：

- （IN）印度发售总计3600亿卢比，对应2028年和2035年的债券。

- （IT）意大利债务管理局（Tesoro）发售总计65亿欧元，对应5年期和10年期的BTP债券，范围为55亿至65亿欧元。

- 以1.5亿欧元发售，范围为12.5亿至15亿欧元的2.7%2030年10月到期的BTP债券；平均收益率：2.74%；投标倍数：1.80倍（2025年6月4日共同承销）。

- 以1.5亿欧元发售，范围为12.5亿至15亿欧元的2.95%2030年7月到期的BTP债券；平均收益率：2.68%对比2.73%；投标倍数：1.79倍对比1.52倍。

- 以35亿欧元发售，范围为30亿至35亿欧元的3.60%2035年10月到期的BTP债券；平均收益率：3.48%对比3.57%；投标倍数：1.51倍对比1.52倍。

- （IT）意大利债务管理局（Tesoro）以20亿欧元发售，范围为15亿至20亿欧元的2034年浮动利率票据（CCTeu）；实际收益率：3.16%对比3.28%；投标倍数：1.56倍对比1.52倍。

**展望未来：

- 05:25 （EU）每日欧洲央行流动性统计。

- 05:30 （BE）比利时6月CPI环比：无估计对比之前的-0.2%；同比：无估计对比之前的2.0%。

- 05:30 （ZA）南非将发售总计10亿南非兰特的2031年、2038年和2050年债券。

- 06:00 （UK）DMO将发售50亿英镑的1个月、3个月和6个月的国库券（0.5亿、1.5亿和3亿英镑分别）。

- 06:00 （IT）意大利5月PPI环比：无估计对比之前的-3.0%；同比：无估计对比之前的3.8%。

- 06:30 （IN）印度5月工业生产同比：无估计对比之前的2.7%。

- 07:00 （BR）巴西6月FGV通胀IGPM环比：-1.0%e对比之前的-0.5%；同比：5.2%e对比之前的7.0%。

- 07:00 （FI）欧洲央行的雷恩（芬兰）。

- 07:30 （BR）巴西5月总未偿还贷款：无估计对比之前的6.597万亿；环比：无估计对比之前的0.7%；个人贷款违约率：无估计对比之前的5.9%。

- 07:30 （IN）印度外汇储备截至6月20日：无估计对比之前的6900亿美元。

- 07:30 （US）美联储的威廉姆斯。

- 08:00 （BR）巴西5月全国失业率：无估计对比之前的6.6%。

- 08:00 （MX）墨西哥5月失业率：2.6%e对比之前的2.5%；季节调整后的失业率：无估计对比之前的2.6%。

- 08:00 （UK）每日波罗的海干散货指数。

- 08:00 （FI）欧洲央行的雷恩（芬兰）。

- 08:00 （ES）西班牙债务管理局（Tesoro）发布即将到期的债务发行公告（如有）。

- 08:00 （IN）印度宣布即将发行的国债（定于周三发行）。

- 08:30 （US）5月个人收入：0.3%e对比之前的0.8%；个人支出：0.1%e对比之前的0.2%；实际个人支出（PCE）：0.0%e对比之前的0.1%。

- 08:30 （US）5月PCE价格指数环比：0.1%e对比之前的0.1%；同比：2.3%e对比之前的2.1%。

- 08:30 （US）5月核心PCE价格指数环比：0.1%e对比之前的0.1%；同比：2.6%e对比之前的2.5%。

- 08:30 （CA）加拿大4月GDP环比：0.0%e对比之前的0.1%；同比：1.3%e对比之前的1.7%。

- 09:15 （US）美联储的哈马克。

- 10:00 （US）6月密歇根大学最终信心指数：63.2e对比之前的60.5初值。

- 11:00 （US）6月堪萨斯城联储服务活动：无估计对比11之前。

- 11:00 （CO）哥伦比亚5月全国失业率：无估计对比之前的8.8%；城市失业率：8.9%e对比之前的8.7%。

- 11:00 （EU）潜在的主权评级在欧洲市场关闭后发布。

- 13:00 （US）每周贝克休斯钻井数数据。

- 14:00 （CO）哥伦比亚央行利率决策：预计保持贷款利率在9.25%不变。