雾霭弥漫的星期五：当风险资产上涨而避险资产迷失方向

星期五市场亮点

DXY跌破97.00——2025年的最低水平。黄金从3,450美元暴跌至3,285美元，尽管美元走弱。英镑和欧元猛涨，突显美元的普遍下滑。中东停火传闻 + 中美关税协议缓解地缘政治压力。比特币在107,000美元附近停滞，未能起到风险对冲的作用。核心PCE下降，失业率上升，助长美联储转变政策的讨论。标准普尔500指数收涨，尽管市场混乱，仍显现出风险偏好的迹象。技术崩溃和持仓平仓加剧了波动性。

哦，星期五……成为交易员的日子真不错！

2025年6月27日将被载入史册，作为市场矛盾的大课堂——这个交易时段逻辑基本面被抛在脑后，技术疯狂掌控了方向盘。

美国美元指数（DXY）跌破基准的97.00水平——这是今年的最低点，显示出美元的广泛疲软，美联储的鸽派言论和糟糕的宏观数据抑制了美元的表现。核心PCE下降，消费者支出减少，失业率小幅上升，进一步加深了对利率将在下半年转向的预期。

教科书般的例子，这种类型的美元疲软——加上地缘政治的紧张，理应推动黄金上涨。然而，避险金属却相反，先是暴涨至3,450美元的周高点，随后回落至约3,285美元，这违背了历史趋势，令依赖于反向关系的交易员感到震惊。

那么是什么导致了这种失败？

意见的改变如飓风般猛烈。北约峰会没有达成什么共识；在幕后的分歧中，关于对乌克兰提供多少援助以及在军费上花费多少引发了不安。接下来是中东停火的头条消息，这迅速扼杀了黄金近期上涨的一个主要地缘政治支柱。与此同时，中美之间的关税削减协议注入了足够的乐观情绪，让全球市场倾向于承担风险。

而这里出现了一次转折：英镑和欧元随美元的下跌而上涨，进一步加剧了美元的看跌情绪。尽管承受着这样的压力，黄金还是未能保持在重要支撑位3300之上。在这一支撑位破裂后，卖盘变得技术化，这既是因为获利了结，也因算法流进入市场，导致局面成为了一场小型崩盘，而不是正常的调整。

甚至连比特币，这个最近被誉为数字黄金的资产，也没有作出反应。它在107,000美元附近停滞不前，没有对冲，没有突破，只有惯性。加密货币、贵金属和美元之间的不同步只让市场中的认知失调更加严重。

而在这一切喧嚣的背后，标准普尔500指数悄然间收在了上涨区间——这看似是一种错误的良好表现。股票市场能够承受这场混乱，最后在一天的交易中有所回暖，可能是由于收益率下降，或只是简单地发生了风险转移。然而，这却为已经错位的交易日增添了更多的困惑。

在交易日结束时，这不再是波动的问题，而是结构性断裂。美元下跌。黄金下跌。比特币平盘。股票上涨。收益率混合。这是一种与宏观常识不匹配的配方，但每一张技术图表都在高声喊着反应胜过理性。

现在，星期一来了。市场不需要被告知该做什么，而是需要理解。

关注的焦点是：

ISM制造业PMI（星期一）。

JOLTS职位空缺（星期二）。

美联储评论 + OPEC的潜在影响。

黄金如果保持在3,285美元附近，阻力区将是在3,180到3,200美元之间。进一步的突破将为3,100美元的水平清理道路，但如果避险情绪再次升温或国际紧张局势升级，反转也可能发生。DXY仍处于下降趋势——中期而言，但只有在市场再次与基本面关联时。

在比特币和风险资产的情况下，星期一可能会在这片宏观雾霭中提供初步信号。

星期五是一次错位。星期一可能是解决——或者更深的解体。