该周的七个基本面：投资者关注非农就业数据、贸易谈判的进展

市场对贸易谈判持乐观态度，希望能延后决策。非农就业数据对于美联储提前降息的可能性至关重要。全球最重要的中央银行行长的小组会议可能会引发一些引人注目的新闻。

请系好安全带——事情正在变得忙碌，不仅仅是在经济日历上。非农就业数据（NFP）提前到周四发布，并与华盛顿的立法者和贸易协议竞争。

1) 贸易截止日期会被推迟吗？

美英贸易协议本周生效——但这是华盛顿签署的唯一协议。当美国总统特朗普宣布“互惠关税”的三个月延迟时，白宫目标是90天内完成90个贸易协议。虽然到7月9日这一目标不会实现，但投资者有两个理由感到乐观。

首先，截止日期并非不可改变。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特暗示可能会出现这样的延迟，其他人也对此表示认可。

其次，特朗普可能更倾向于速度而非实质，或许在达成广泛协议的原则后，留待日后处理细节。只要不实施更高的关税，投资者对10%的关税将感到满意。

也许下一个与美国达成协议的国家是加拿大。美国的北方邻居为了重启贸易谈判，放弃了针对美国科技公司的数字服务税。与欧盟和日本的谈判可能会更具挑战性，谈判似乎陷入僵局。至于中国，双方保持着紧张的停火状态。

关闭交易的风险在于特朗普可能会威胁对某些特定行业征收关税，例如制药业。如果对方仍然保留征收新税的选项，何必妥协呢？

乐观情绪支撑着股票和美元（USD），而对贸易协议的悲观情绪则惠及黄金。

2) 大美丽法案快要完成了

共和党能否通过总统的预算？特朗普称这项广泛的立法为“大美丽法案”，其中包括更多的军事支出、对社会项目的少量削减以及延长减税措施。根据国会预算办公室，这意味着美国赤字将增加3.3万亿美元。

投资者对这样的财政刺激感到欣喜，尤其是降低税收——但增加的美国借款可能会在债券市场引起紧张情绪。投资者会否继续轻松地购买如此多的美国债务？一些人预计会有一个清算。

目前，参议院正在辩论其版本的法案，似乎共和党有望获得多数支持。它可以失去三名支持者。然后它将返回众议院。特朗普正强迫立法者在7月4日之前将法案送到他桌上。

虽然延迟不会造成毁灭性后果，但任何通过法案的困难可能会在股票市场引发一些不安，成为利润兑现的借口。

3) 中央银行行长的盛会可能引发有趣的新闻

周二，格林威治标准时间13:30。美联储主席杰罗姆·鲍威尔、欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德、日本银行行长上田和夫和英格兰银行行长安德鲁·贝利将共聚一堂，地点在葡萄牙辛特拉。

鲍威尔会不会打开降息的大门？这是市场关注的一个关键问题。这可能是受到关税或人工智能的驱动，因为人工智能削弱了科技公司的就业增长。

在欧元区，欧洲央行是否已在本轮中结束了降低借款成本？不清楚央行是否打算暂停。

对于日本来说，日元（JPY）的升值意味着东京的干预压力减小，但下次加息的前景似乎不明。上田可能会对此提供一些清晰的信息。

在英国，贝利往往持悲观态度，他可能会暗示英格兰银行在八月初的“超级星期四”上将降低借款成本。

4) ISM制造业PMI初步揭示非农就业线索

周二，格林威治标准时间14:00。ISM采购经理人指数（PMI）在最近几个月指向轻微的疲软。它是否会超过50并表示扩张？根据经济学家的预期，这次似乎不太可能。

到目前为止，特朗普对振兴美国工业部门的意图并未提振制造业的情绪。5月份的48.5是自2024年11月以来的最低水平，预计6月份将略有上升。

就业成分将成为周四就业报告的初步线索，而已支付价格则反映通胀预期，这一预期依然较高。

头条数据可能会引发最大的反响。值得一提的是，JOLTs职位空缺报告将在同一时间发布，但该数据是5月份的，落后于其他指标。

5) ADP的数据会否第三次令人失望？

周三，格林威治标准时间12:15。自动数据处理公司（ADP）是美国最大的工资提供商，负责处理六分之一的工资单。虽然其私营部门就业报告与官方就业报告的相关性并不总是很好，但这一早期发布的报告会影响预期。

在过去的两个月里，ADP的数据疲软——四月份仅增加了6万个职位，五月份增加了3.7万个。经济学家对六月份的预期为8.5万个。

如果再次出现不足10万个的读数，将引发质疑：ADP报告是否与经济完全不同步？还是潜藏着令人担忧的暗流，可能导致未来的非农就业数据不佳？

6) 非农就业数据预计将显示另一个满意的就业增长月

周四，格林威治标准时间12:30。每月的第一个星期五是7月4日，即美国独立日，因此NFP报告提前发布。

经济学家预计六月将有超过10万个的增长，低于五月份报告的13.9万个。不过，他们预计失业率将从4.2%上升至4.3%，这将使美联储对因关税、人工智能或其他原因造成的失业加剧保持警惕。

如果NFP读数低于10万，黄金将受益，而股票和美元将受到压力。如果数字超过15万，股市和美元将上涨，而贵金属则承压。

我将关注劳动参与率和就业人口比率，这两个指标最近都在下降。如果失业率维持在较低水平，但由于参与度下降，而劳动人口更小，这对经济来说可不是什么好兆头。强劲的劳动市场会吸引工人回归。

7) ISM服务业PMI可能会产生更长时间的回响

周四，格林威治标准时间14:00。针对美国最大行业的这一广泛快照将对美国较短的交易周做出最后评判。如果非农就业数据不明确，它可能会震荡市场，尽管在官方就业报告发布后才会发布。

ISM服务业PMI在5月稍微下降至50分以下，达到49.9。6月份预计会有所改善。如果反弹超过4月的51.6，市场将感到欣喜，而如果再次出现低于50的读数，则会令人担忧。

在非农就业数据发布90分钟后，尽管就业成分可能会被忽视，但头条数据可能会产生更长时间的影响。

最后的想法

尽管战争似乎已成为过去，贸易谈判和法案仍将让交易者忙碌，再加上美国繁忙而密集的经济日历。