英格兰银行回顾：渐进的宽松政策支持英镑走强

在今天的货币政策会议上，英格兰银行将基准利率下调25个基点至4.75%，符合普遍预期。与我们的观点一致，英格兰银行在其指引中强调了他们渐进的方法来减轻货币政策的限制性，这种“鹰派”立场支撑了我们对下一次降息将在2月到来的基本看法。市场反应相对温和，英国国债收益率略微上涨，而欧元/英镑汇率下跌。

正如预期的那样，英格兰银行（BoE）决定将基准利率下调25个基点至4.75%。投票结果为8-1，与我们的预期一致，大多数成员投票支持降息，而“鹰派”曼恩则投票支持维持不变。

英格兰银行保留了其先前的指引，指出“逐渐消除政策限制仍然是合适的”。从会议记录中可以看出，“渐进的方法”正在逐渐成为MPC内部的共识观点。与我们的预期一致，英格兰银行在上周财政公布的消息后将其通胀和增长预测上调，该消息传达出一个比8月英格兰银行最新一轮预测中假定的更加宽松的财政立场。英格兰银行现在预计CPI在2025年第四季度为年同比2.7%（前值为2.2%），GDP为1.7%（前值0.9%）。尽管我们仍认为只有一个渐进的降息周期是必要的，在财政政策带来的通胀提振方面，我们特别指出，新的预测是根据财政预算公布前市场暗示的英格兰银行利率路径进行的。这一点很重要，因为这条路径明显低于当前价格，这意味着上述上调预期应该带有一定保留。

总的来说，我们认为今天的沟通支持了我们对于降息周期更加渐进的观点。我们预计下一次25个基点的降息将在2月出现，英格兰银行利率在2024年结束时为4.75%，在2025年为3.25%。

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