上周美国联邦储备委员会(Fed)主席杰罗姆·鲍威尔发表了温和鹰派的评论 — ‘经济没有发出我们需要急于降息的任何信号’,再加上其他Fed官员表示类似看法以及通胀触底反弹,促使市场重新定价利率的鸽派预期。市场认为12月25个基点降息的概率为60%,降低自80%。这和特朗普贸易仍在蓬勃发展相结合,进一步支撑美元(USD)的购买力(上涨1.6%上周并有望连续第二个绿月)。然而,从技术角度来看,FP Markets研究团队强调美元指数在107.19附近存在明显的长期区间阻力。尽管市场情绪偏向于认为美元会进一步表现优异,但这可能是一个技术基础,值得本周关注(见下方日线图)。
市场认为Fed对通胀激增的可能性更为谨慎,因为我们进入了特朗普时代。Fed下个月是否降息将在很大程度上取决于即将公布的数据。重要事件包括预定于12月11日发布的消费者价格指数(CPI)报告,本月底的个人消费支出(PCE)数据,以及12月6日公布的美国就业形势报告。
然而,本周焦点将放在截至11月16日的周失业金数据以及本周四发布的11月初步制造业和服务业采购经理人指数(PMI)预估上。市场预期,截至11月16日的周失业金申请人数将增加至225,000个,最大/最小预测范围为225,000 - 219,000个。对于制造业(服务业)初步PMI,市场预测指数将从10月的48.5(55.0)略微上涨至48.8(55.2)。
英国本周将是一个更加丰富多彩的一周;投资者将密切关注周三公布的十月CPI通胀报告。大多数经济学家预期总通胀率将有所上升。经济学家预计总通胀率从九月的1.7%上升到2.2%。而对于扣除能源、酒精、食品和烟草价格后的核心通胀率,市场预测价格已上涨至3.2%,与九月的3.2%持平。
尽管九月份的总通胀率低于英国央行2.0%的通胀目标 — 这是自2021年中以来首次跌破这一水平 — 一些央行发言人的话语‘通胀的任务尚未完成’得到了强调。这在英国央行最新的季度预测更新中得到了体现。央行预计未来一年的CPI通胀率为2.7%(从八月的预测2.4%修订而来),预计通胀率在2025年第三季度将达到2.8%。
本月初,你会记得英国央行以8-1的投票比例将其基准利率降低了25个基点,并迹象表明将更加审慎(或渐进)地调整政策步伐。因此,由于核心通胀率和服务业通胀率仍然较高,且工资增长高于通胀率(受到秋季预算对国民保险和国家最低工资标准的影响,可能会增加雇佣成本),投资者正在为12月的会议定价下调5个基点的可能性(基本上是一个降息概率为18%),并且不预测25个基点的降息将会在2025年第一季度之前到来。
如果本周通胀率上升,达到或超过最高预期(见上文),这可能会支撑英镑(GBP)买盘,因为投资者可能会将加息预期进一步推迟到2025年。截至目前,GBP对USD保持了强势;GBP/USD上周收跌2.3%,有望连续第二个月下跌。技术上,货币对正处于来自US$1.1803和US$1.2070的两条相邻日线上升支撑线附近,如果通胀确实显示出早期增长迹象,这将是买盘的位置。但你也会注意到US$1.2708和US$1.2657附近有两个阻力水平。
除了本周的CPI通胀数据,无疑是重点,周五还将迎来十月的零售销售数据以及十一月初步制造业和服务业PMI预估数据。预计零售销售在九月和十月间下降0.3%,而在上一次数据中上升了0.3%(预测最大/最小范围在0.3%和-0.8%之间)。对于制造业(服务业)初步PMI,市场预测该指数将在49.9(52.0)保持。
投资者将于本周二获得加拿大十月CPI通胀数据。加拿大央行将其隔夜利率降低了50个基点至3.75%,从5.0%的高点下降了125个基点,旨在促进经济增长并保持通胀率在其1-3%目标范围中间的2.0%水平。货币市场预期在下次12月政策会议上将降息34个基点,意味着有25个基点降息的概率为66%,还有34%的可能性会再次降息50个基点。
重要的是要记住,如果通胀率保持接近其目标,央行暗示将进一步放宽政策。因此,尽管增长和就业数据对加拿大央行至关重要,但本周的通胀数据将有助于确定加元(CAD)走向。市场预期,总体通胀率在九月份降至1.6%后将同比上涨至1.9%,是自2021年初以来的最低水平(最大/最小预测范围:2.0-1.8%)。预计CPI中位数和Trim指标都将从分别为2.3%和2.4%的水平上升至2.4%,这将使平均值从九月的2.35%升至2.4%。
本周如果通胀数据高于预期,可能会导致加元(CAD)上涨,因为投资者可能会开始消化另外50个基点的降息。然而,如果数据低于预期,则加元可能会进一步贬值。值得注意的是,上周USD/CAD上涨了1.3%,达到了C$1.4106的高点,为自2020年5月以来的最高水平。从下方的周线图中,可以看到在突破了C$1.3945的阻力位后,直至在C$1.4193再次遇到阻力前,空间相对清晰,这表明买盘有空间可操作。