商品动态：中国取消出口退税，LME铝价飙升

上周，中国财政部宣布将从12月1日起取消对铝的出口退税政策。此消息公布后，LME铝价格在周五飙涨了高达8.5%。

金属市场-铝价大涨，因中国取消出口税收优惠

在中国财政部表示将从12月1日起取消铝的13%出口退税后，LME铝价格周五飙升超过8%。这将对全球铝市场产生影响。短期内，取消退税将使中国铝在国际市场上更昂贵，并可能导致出口量减少。过去二十年，中国铝出口激增。

这可能是一次战略性的举措，表明中国在全球市场中的关键作用以及其影响价格和需求的能力，在唐纳德·特朗普赢得美国总统选举后爆发的贸易紧张局势背景下，中国可能会将其作为贸易谈判的筹码。

此前，铜类的出口退税也被取消，而一些精油、太阳能、电池和非金属矿产品的退税率也有所降低（由13%降至9%）。我们在上周发布的最新报告中详细讨论了这一问题。

来自CFTC的最新持仓数据显示，截至2024年11月12日，COMEX铜的净多头头寸减少9768手，至10946手；贵金属方面，COMEX黄金的受管理者的净多头头寸连续第三周下降，减少24385手至197362手。这是自2024年8月6日以来看空押注最少的一周，因美元走强和国库券收益率的上涨对黄金构成压力。同样地，银的净多头头寸连续第三周下降，减少9012手至24061手，截至上周二。

能源市场-原油走稳

在上周末价格急剧下跌后，原油价格在今天早间完成小幅上涨，处于更广泛风险资产的交易情绪上涨之中。ICE布伦特原油报价高于每桶71美元，而NYMEX西德克萨斯原油则保持在每桶67美元以上。然而，由于对中国需求前景不明朗以及明年全球供应前景乐观的持续担忧，这继续限制了主要价格上涨。

来自OilChem的最新评论指出，中国此前对境外燃油发货减少税收退税政策影响较小，因为发货更多依赖于出口配额的分配。然而，2018年和2016年早些时候曾降低了燃油产品的退税率，但燃油产品的出口在这两年都有所增加。上周五，中国将包括汽油、柴油和喷气燃料在内的燃油产品的退税率从13%降至9%，将于12月1日生效。

同时，美国的钻井活动在上周末有所放缓。贝克休斯的最新钻机数据显示，截至报告周期结束，美国活跃的石油钻机数量比前一周减少了一台，降至478台，前一周保持稳定。这是自2024年7月19日以来的最低水平。全球石油和天然气的钻机总数在报告周期内为584台，略低于上周的585台，较去年同期相比下降5%。Primary Vision的压裂活动计数，用于了解完成活动情况，过去一周也减少了5台，降至222台。

最新的持仓数据显示，ICE布伦特原油上最近一周有相当多的投机性卖出。投机者在上周减少了22606手的净多头仓位，使其净多头仓位降至103539手，截至上周二。资金经理人增加了26702手的空头，达到115849手，为自9月以来最大的周度增长。同样地，在NYMEX西德克萨斯原油方面，投机者在过去一周减少了18043手的净多头仓位，至125942手，截至2024年11月12日。投资者转向看空，因对中国需求前景和全球供应充裕仍存疑。

农业市场-可可因持续供应担忧而飙升

由于科特迪瓦等主要产油国的供应困难和欧洲的监管不确定性，上周美国和伦敦的可可价格上涨。有迹象表明，由于新季节初不利的天气条件影响了可可豆的质量和整体产量，科特迪瓦港口从开始新季节起的几天内的豆子到来可能会减少。自10月9日以来，美国的可可仓库库存一直在持续下降，截至11月15日减少了10.5万袋，至170万袋（145磅），为2005年1月以来的最低水平。随之而来的是，欧洲议会对森林砍伐法规的进一步调整要求仍在继续，潜在的供应担忧持续存在。

同时，中国海关最新的贸易数据显示，截至10月份，玉米进口同比大幅下降了87.7%，降至25万吨，连续第六个月下降；而前十个月累计进口量同比下降30%至1300万吨。该国已采取措施保护农民，限制海外玉米购买，因为国内仓库有大量粮食储备。至于小麦，上个月的进口量同比下降了66.2%，至22万吨。尽管如此，前十个月的累计进口量同比仍增长1.2%，达到1100万吨。

来自乌克兰农业部的最新数据显示，本季度至11月15日为止，粮食出口同比增加了48%，达到1630万吨，较去年同期的1100万吨有所上涨。增长主要来自小麦，出口同比增长了60%，达到830万吨。与此同时，玉米出口量达到600万吨，比去年同期增长22%。本月迄今总粮食出口量几乎达到200万吨，略高于去年同期水平。与此同时，来自乌克兰农业政策与食品部的最新数据显示，截至11月中旬，农民已经收获了约7140万吨谷物和豆类。小麦收获已经完成，产量达到2240万吨，而玉米收获量迄今已达到2230万吨，占已种植面积的88%。

美国农业部公布的截至11月7日一周的净出口销售数据显示，玉米销量下降至1315.1万吨，低于一周前2832万吨的水平和去年同期1807.5万吨的水平。这也低于市场的平均预期值1635万吨。同样地，大豆出口量为1555.4万吨，低于一周前的2037.2万吨和去年同期的3918.4万吨。市场预期值接近1773万吨。美国小麦出口量为380.1万吨，高于一周前374.7万吨和去年同期176.3万吨的水平，但低于市场预期的403万吨。

最新的CFTC数据显示，截至11月12日，投机者在芝加哥商品交易所对大豆的净空头头寸连续第二周减少，减少了15576手至54536手。这一增长是由10614手的净多头头寸增加推动的，总数为108826手。相反，投机者将芝加哥小麦的净看空头头寸增加了14526手，至45307手。这一举措是由12638手的净空头头寸增加推动的，总数达到111225手。市场投机性的玉米净多头头寸在最近的报告周内连续第二周增加了87946手，至109989手，此前的报告周期中，由于净空头头寸减少71311手至179925手。