中东欧：实际利率将保持正值

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在波兰，六月的工业产出增长令人失望，工业同比收缩了-0.1%。生产者价格同比下降了-1.8%。六月，波兰的工资增长依然强劲，同比增长9.0%。就业人数同比收缩了-0.8%。在斯洛文尼亚，六月生产者价格同比增长了1.3%。克罗地亚的失业率在六月降低至3.8%，而实际工资增长在五月到达6.5%。今天，中央欧洲时间上午10点，波兰将公布六月份的零售销售增长数据。中央欧洲时间上午10:30，斯洛文尼亚将发布五月的实际工资增长。中央欧洲时间下午2点，匈牙利将宣布利率决策。

经济动态

在匈牙利中央银行的利率决定之前（我们预计当前6.50%的关键政策利率不会改变），我们关注该地区的实际利率发展。一般来说，在中东欧大多数国家，后期实际利率（央行利率和同一时期的通胀率）和预期实际利率（央行利率和一年内的预期通胀率）都保持正值。在捷克，后期的实际利率仍然是正的，但预计将会下降，而预期实际利率在剩余的时间里将保持在1%左右。匈牙利、波兰和塞尔维亚的后期和预期实际利率都为正值。在波兰，后期实际利率预计将会上升（因为通胀下降的速度快于关键政策利率）。在罗马尼亚，情况最为有趣，因为后期实际利率预计将在下半年转为负值，而鉴于通胀和利率的前景（年底前没有降息），预期实际利率将变为正值。

市场动向

除了匈牙利中央银行会议（利率为6.50%），还有其他新闻。捷克中央银行首次投资加密货币领域，购买了51,000股美国Coinbase加密交易所运营商Coinbase Global的股票。在波兰，政府重组计划于周三和周四进行。根据新闻发布，将创建两个大型的部委，一个负责经济事务，另一个负责能源。罗马尼亚售出了价值8亿RON、到期于2032年的债券，债券的收益率定价为7.31%，投标覆盖率为1.49。罗马尼亚考虑在今年晚些时候重返国际债券市场，以便为2026年到期的部分外币债券进行再融资（总值42.5亿欧元）。捷克宣布了八月的发行计划（债券200亿捷克克朗和短期国债100亿捷克克朗）。该地区的外汇和债券市场在本周初保持平稳。