英国陷入财政困境，受摇摇欲坠的资产负债表和艰难的税收选择挤压

欧盟中间市场更新：英国陷入财政困境，受摇摇欲坠的资产负债表和艰难的税收选择挤压；投资者（及特朗普）期待美联储主席鲍威尔的讲话。

笔记/观察

- 英国公共财政数据强化了政府资产负债表的严峻状态，分析师表示，财政大臣需要在秋季预算声明中削减超过200亿英镑的支出或增加税收以填补缺口（注意工党承诺不增加税收）。英格兰银行面临低增长和顽固通胀的困境。英国坎特调查显示，过去四周的食品通胀为5.2%，较上个月的4.7%上升。英国国债表现不佳。英镑/美元上涨，自本周初以来受较弱美元的影响。

- 尽管宏观焦点固定在下周的美国GDP数据和美联储决定上，今天上午8:30 ET鲍威尔的评论仍引起一些关注，尽管内容可能较为温和，因为我们正处于美联储的禁言期。日本央行下周将召开会议，金融媒体报道日本央行将推迟加息，直到贸易战前景清晰。

- 德意志银行的分析师预计，鲍威尔退任时美国30年期国债收益率将跳涨50个基点，但历史显示30年期的变动可能更大；市场已了解到，自1970年以来，每次常规的美联储主席提名——包括伯恩斯、米勒、沃尔克、格林斯潘、贝南克、耶伦和鲍威尔——平均引发两年期国债收益率上涨65个基点和十年期国债收益率上涨49个基点，时间在三个月内。

- 鉴于Grok4和OpenAI的新代理的冷淡反响，以及对ChatGPT-5的期望减弱，一些投资者重新关注资本支出纪律，因为自由现金流的消耗达到不可持续的水平。媒体报道“星际传送门AI”项目可能已在俄亥俄州缩减为5-10兆瓦的微型数据中心；与此同时，KAIST的蒙特卡罗树扩散突破将结构化搜索整合到扩散规划中，推动资源高效、性能卓越的AI推理，适用于实时应用。

- 美国盘前显著的收益报告包括AVY、DFX、DHI、DHR、GM、GPC、HAL、IPG、KEY、KO、LMT、PCAR、PHM、PM、SHW、SSL、THC。

- 亚洲市场收盘表现混合，KOSPI下跌1.3%。欧盟指数下跌0.8%至平盘。美国期货下跌0.3%至平盘。黄金下跌0.2%，DXY持平；商品：布伦特原油下跌0.7%，WTI下跌0.7%；加密货币：比特币下跌0.4%，以太坊下跌3.5%。

- 澳大利亚RBA七月会议纪要指出，大多数人认为在放宽政策之前需等待对通胀的确认。认为在四次会议中削减三次利率并不“谨慎和渐进”。

- 韩国6月生产者价格指数同比增长0.5%，前值为0.3%。

- 新西兰6月贸易余额（NZD）：0.1亿新西兰元，前值为1.1亿。

- 日本财务大臣加藤重申政府认为消费税减税是不合适的。

- 英格兰银行（BOE）据说曾被“督促”从市场上撤回长期债券。考虑在对该项目的效益产生越来越多怀疑的情况下，放弃为家庭制定数字英镑的计划。

- 白宫新闻秘书重申特朗普总统没有解雇美联储主席鲍威尔的计划；对由于减税法案引起的赤字不感到担忧。

- 高盛分析师预计今年将在九月、十月和十二月分别进行三次25个基点的美联储降息。

发言人/固定收益/外汇/商品/更正

指数 [Stoxx600 -0.42%，544.28，FTSE -0.09%，9009.59，DAX -0.76%，24113.83，CAC-40 -0.54%，7756.38，IBEX-35 -0.02%，14024.63，FTSE MIB -0.18%，40095.00，SMI -0.52%，11867.59，S&P 500期货 -0.10%]。市场焦点/关键主题：欧洲指数普遍低开，并在会议早期保持压力；报道指出欧盟正在寻求反制措施以应对未能与美国达成贸易协议的情况，似乎打压了市场情绪；在涨幅管理的行业中，通信服务和电信表现较好；导致下跌的行业包括科技和消费可自由支配品；赛诺菲收购Vicebio；Compass收购Vermaat；Vallourec将其德维尔-勒-鲁恩工厂出售给维欣；报道称，意大利信贷将增加对商德银行的投资；天纬能源在Sizewell C中获得股份；即将于美洲时段发布的财报包括哈利伯顿、可口可乐、通用汽车和诺斯罗普·格朗曼。

股票

- 消费可自由支配行业：Compass Group [CPG.UK] +5.0%（交易更新；收购）。

- 能源：SMA Solar Tech [S92.DE] -1.5%（初步结果），Norsk Hydro [NHY.NO] +3.0%（收益） - 金融：慕尼黑再保险 [MUV2.DE] -0.5%（初步结果），瑞士银行 [BAER.CH] -2.0%（收益） - 医疗保健：阿斯利康 [AZN.UK] -0.5%（在美国的500亿美元投资） - 工业：马士基 [MAERSKB.DK] -1.0%（技巧季节的附加费用涵盖中国等） - 科技：ASML [ASML.NL] -2.0%（OpenAI据称正在与软银竞争俄亥俄州的星际传送门AI项目） - 材料：阿克苏诺贝尔 [AKZA.NL] -3.0%（收益），吉华 [GIVN.CH] -6.0%（收益）。

发言人

- 欧洲央行的银行信贷调查指出，第二季度的银行信贷条件保持稳定，而住房贷款需求上升。

- 日本央行预计将在七月会议上保持政策稳定。认为最近上议院选举影响有限。若有大规模财政宽松，将面临上行价格风险。

- 中国外汇监管机构（SAFE）指出外汇市场的供需基本稳定；没有看到“非理性”的交易活动。目前对人民币（CNY）升值或贬值没有单向预期。

- 中国外交部官员郭表示对美国商务部员工没有信息（**注：指一名美国专利商标局的雇员被禁止离开中国的事件）。

货币/固定收益

- 美元试图展开温和反弹，因为在财政部长贝森特的言论后，对美国关税的担忧有所缓解。贝森特表示，特朗普政府“更关注高质量”的贸易协议，而不是在8月1日前达成协议。

- 欧元/美元在1.17水平徘徊，关注周四的欧洲央行利率决定。

- 英镑/美元在6月公共财政数据引发对英国财政问题的担忧及对今秋可能进一步加税的猜测后有所走软。

- 美元/日元在147.70。交易员指出，所有未来的账单和预算提案，包括今秋的补充预算，都不太可能在没有反对党支持的情况下通过。行政当局可能会在反对派扩张需求下让步。

- 10年期德国国债收益率为2.62%，10年期英债收益率为4.63%。10年期美国国债收益率为4.38%。

经济数据

- （NL）荷兰6月房价指数环比：0.9%，前值为0.6%；同比：9.3%，前值为9.7%。

- （FI）芬兰6月失业率：9.9%，前值为10.5%。

- （UK）6月公共财政（PSNCR）：-161亿英镑，前值为+210亿英镑；净借款（PSNB）：207亿英镑，前值为175亿英镑。

- （MY）马来西亚7月外汇储备：1209亿美元，前值为1206亿美元。

- （ZA）南非5月领先指标：111.3，前值为112.7。

- （FR）法国6月零售销售同比：-1.1%，前值为+0.2%。

- （PL）波兰6月实际零售销售环比：-1.8%，前值为-3.2%；同比：2.2%，前值为3.9%；调整后零售销售同比：2.1%，前值为5.4%。

- （TW）台湾6月出口订单同比：24.6%，前值为23.2%。

- （BE）比利时7月消费者信心：-4，前值为-4。

- （UK）DMO出售了17亿英镑的1.125% 2035年到期的与通胀挂钩的英债（UKTi）；实际收益率：1.588%，前值为1.386%；投标覆盖率：3.35倍，前值为3.02倍。

- （AT）奥地利债务机构（AFFA）出售了总计16.1亿欧元，而在三个月和六个月的账单中预示为20亿欧元。

展望未来

- （NG）尼日利亚利率决定：预计将保持利率不变在27.50%。

- （MX）墨西哥CitiBanamex经济学家调查。

- 05:15（UK）英格兰银行行长贝利将在财政委员会作证。

- 05:25（EU）欧洲央行每日流动性统计。

- 05:15（CH）瑞士将出售三个月的国债。

- 05:30（DE）德国将出售15亿欧元的2033年和2035年国债。

- 05:30（HU）匈牙利债务机构（AKK）将出售三个月的国债。

- 05:30（ZA）南非将出售总计37.5亿南非兰特的2032年、2035年和2053年债券。

- 05:30（EU）欧洲央行在七天主再融资招标（MRO）中的配额（之前为71.6亿欧元，有46份申请）。

- 06:00（IE）爱尔兰6月生产者价格指数环比：无估计，前值为0.8%；同比：无估计，前值为-1.8%。

- 07:30（US）美联储的鲍曼。

- 08:00（PL）波兰6月M3货币供应环比：0.4%，预期为0.9%；同比：10.2%，预期为10.3%。

- 08:00（HU）匈牙利中央银行（MNB）利率决定：预计将基准利率保持在6.50%不变。

- 08:00（MX）墨西哥5月零售销售环比：+0.4%，预期为-1.0%；同比：1.4%，预期为-2.0%。

- 08:00（MX）墨西哥5月国内经济活动指标（每月GDP）环比：0.2%，预期为0.5%；同比：+0.5%，预期为-1.6%。

- 08:00（UK）每日波罗的海干散货指数。

- 08:00（RU）俄罗斯将在周三发行即将到期的OFZ债券的公告。

- 08:30（US）七月费城美联储非制造业活动：无估计，前值为-25.0。

- 08:30（US）美联储的鲍威尔在监管会议上发表欢迎致辞。

- 08:55（US）每周Redbook销售数据。

- 10:00（US）七月里士满美联储制造业指数：-2，预期为-7。

- 11:30财政部将出售六周国债。

- 16:30（US）每周API原油库存：

- 20:30（AU）澳大利亚6月Westpac领先指数环比：无估计，前值为-0.1%。

- 21:30（JP）日本央行副行长内田在高知。

- 22:00（SL）斯里兰卡中央银行（CBSL）利率决定：预计将隔夜政策利率保持在7.75%不变。

- 22:30（HK）香港将出售总计37.5亿港元的三年和十年期债券。

- 22:30（TH）泰国将出售总计410亿泰铢的2030年和2050年债券。

- 23:35（JP）日本将发行40年期日本国债。