股市下滑，黄金上涨，投资者紧张情绪加剧

市场情绪紧张，因为我们即将迎来一些重要的事件风险，包括一系列科技企业盈利数据、8月1日欧洲联盟、加拿大和墨西哥将启动更高关税的截止日期、非农就业报告以及美联储会议。

科技股拖累美国指数

美国股市周二开盘走低，标准普尔500指数呈现出防御性特征。例如，医疗和材料行业上涨，而科技股则是指数下滑的最大拖累。半导体行业今天表现最弱，英伟达股价目前下跌超过2%。在周二的"七巨头"中，英伟达和Meta的表现最差，投资者仍在等待Alphabet和特斯拉的盈利数据。Alphabet的盈利将成为AI投资商业化的重要试金石。尽管谷歌预计将因其AI技术报告出色的盈利数据，但在周三公布结果前，市场情绪开始紧张。

市场对科技股盈利的预期很高，例如，英伟达和Meta的股价年初以来均上涨了20%。这也反映了人们对AI主题将持续发展的高度期望。因此，在这个盈利季节中，AI的表现将成为关注焦点。因此，可以预料，股票在关键盈利发布前可能会出现波动。

尽管未来有大量事件风险，VIX的低水平也引发了一些担忧。目前VIX已经远低于过去12个月的平均水平，目前交易在16.8左右。这是自2月份以来的最低水平，随后美国股市出现了抛售。当波动性降低到低水平时，市场往往会变得紧张，因为VIX通常不会长时间维持在非常低的水平。

债券市场同样显示出镇压的波动水平。全球债券收益率正在下降，这表明了风险厌恶情绪的上升。债券收益率连续第二天下降，甚至英国的收益率下降速度也快于欧洲其他地区，超出人们对公共部门借贷上升的担忧。过去一周，10年期美国国债收益率下降了近15个基点，英国10年期收益率下降了5个基点，而法国的收益率则下降了14个基点。

黄金价格也在上涨，周二上涨近30美元每盎司。在过去五天中，黄金价格上涨了3%，超越了股票和石油的涨幅。这种黄色金属的交易价格接近其近期区间的顶部，距离4月22日创下的3500美元的历史高点仅差75美元。

VIX低水平与债券收益率下降和黄金价格上涨并不匹配。对于投资者来说，最大的风险是8月1日的关税截止日期。目前，股票投资者似乎对这一风险的定价过低，因为更高的关税率和来自美国贸易伙伴的报复性关税，可能会对美国私营部门造成重大冲击。如果这导致美国私营部门出现急剧收缩，那么美国股票可能会抛售，并可能出现资金向其他地区的转移。

尽管我们可能不会出现四月份那种波动性激增的情况，但在关税前景更加明确之前，美国股票可能会慢慢下滑。