斯德哥尔摩综合症还是美联储热潮的降温？亚洲市场在关税缓和与“高位持续”之间摇摆

市场在经历了几周的飘升后，开始感受到债券收益率的引力，尽管华尔街又一次录得轻松的创纪录收盘，亚洲股市周五依然准备跌出床来。标准普尔500指数在19个交易日内悄然创下第十个历史新高，依靠的是巨头科技公司的熟悉助力——这种表现更多的像是一场幻影而不是奇迹，因为市场的广度在收窄，整体走势在下方渐渐疲软。

在太平洋彼岸，情绪变得谨慎，因为降息的乐观情绪像破裂的沙漏中的沙子一样持续流失。强于预期的美国就业数据——包括失业救济申请连续第六周下降——使美联储的预期重新回归谨慎。债券市场对此并不买账：国债抛售，收益率上升，美元重新找回了一些自信。曾经几乎押注于今年将有三次降息的交易员们，现在则小声谈论也许只会看到一次。也许吧。

亚洲期货反映出这种宿醉的情绪。日本、澳大利亚和香港的合约均呈现下跌，因为该地区不仅需要消化美联储的变化图景，还需关注在斯德哥尔摩进行的高风险棋局。在那里，美国财政部长斯科特·贝森特下周将与中国官员会面，试图在8月12日到期之前达成当前关税停火延长的协议。虽然贝森特与中国的沟通比特朗普的其他贸易接触更加文明，但仍然在鲜花背后隐藏着刺。美国希望获得对芬太尼前体的承诺、对中国工业产能过剩的承诺以及对美国商品的采购承诺。至于中国，则希望在出口管制以及获得更多科技，特别是人工智能组件方面得到缓解。

背景呢？在特朗普自设的8月1日（中国的8月12日）关税挑战临近之际，出了一连串的外交交易。日本已经签署了15%的关税协议，并承诺在美国投资高达5500亿美元的惊人数额。这不仅仅是支票外交——这是为白宫“关税是杠杆，而非盖子”的叙事提供的救生索。

在这种气候下，斯德哥尔摩不仅仅是一个拍照的机会。它是世界两个最大经济体决定贸易和平是否维持或再次破裂的舞台。北京刚刚暂停对杜邦中国子公司的反垄断调查或许不仅仅是一项象征性的举措——这可能是通向缓和的一个小线索。

但交易员们并没有等待那缕白烟。美国的上涨正在收窄，美元正在上升，而交易棋盘的紧张局势都表明市场不再单靠希望和动量在运转。波动性可能还没回来——但它肯定在街区徘徊。