中东欧：2025年第二季度GDP快速数据与通胀

2025年第二季度GDP快速估计将成为欧元区及一些中东欧国家的一个关键事件。本周三，捷克和匈牙利将发布第二季度经济表现的初步估计，周四塞尔维亚也将发布类似数据。此外，克罗地亚、波兰、斯洛文尼亚和斯洛伐克将公布快速通胀估计（HICP发布）。在本周内，几個中东欧国家（即克罗地亚、塞尔维亚和斯洛文尼亚）将发布6月份零售行业和工业表现的数据。最后，在周五，捷克、匈牙利、波兰和罗马尼亚将发布制造业PMI指数，作为第三季度开始情绪的首个指示。

外汇市场动态

该地区的外汇市场表现参差不齐。虽然波兰兹罗提兑欧元贬值，但其他货币在本周普遍升值。波兰面临政府的改组。此外，6月份的零售销售和工业产出增长令市场失望，这可能加剧兹罗提的相对疲软。欧洲央行决策理事会决定维持所有三个关键利率不变，因此关键存款利率保持在2%。未来的决定将取决于通胀前景和基于新数据的风险。

本周，2025年第二季度GDP数据可能会对外汇市场产生影响，特别是在匈牙利。如果经济在第二季度停滞，那么全年增长预测可能会下调。意外的负面结果可能对匈牙利福林带来潜在的负面影响。

债券市场动态

罗马尼亚宪法法院裁定财政整顿方案符合宪法。因此，第一批财政措施将于8月1日生效。正在准备的第二批方案应专注于重组国有企业，以及提高税务机构的征税能力，以缩小增值税缺口。预计将在8月中旬获得批准，随后在秋季将有第三批方案出台。标普确认了罗马尼亚的评级和展望，我们认为这是积极的消息，巩固了罗马尼亚作为投资级国家的地位。罗马尼亚以438.6万罗马尼亚新莱乌（RON）出售2038年债券，收益率定价为7.11%，需求强劲，还以8亿RON出售2023年到期的债券，收益率定价为7.31%，投标倍数为1.49。此外，罗马尼亚考虑在今年稍晚时重返国际债券市场，以融资2026年到期的部分外币债券（总额42.5亿欧元）。捷克宣布了8月的发债计划（200亿捷克克朗的债券和100亿捷克克朗的国库券）。本周，塞尔维亚、罗马尼亚和捷克计划举行债券拍卖。