本周焦点：法国政治风险再度上升

本周地缘政治和政治事件占据了议程。周一晚上，当选总统唐纳德·特朗普宣布对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，对中国的额外关税达到10%。这将使中国的总关税达到35%。墨西哥已经威胁要进行报复，而加拿大总理贾斯汀·特鲁多表示他愿意以“建设性的方式”与美国合作。预计中国也会进行报复，我们可能会目睹类似特朗普贸易战中所见的你来我往升级。理论上，特朗普可以在上任的第一天通过行政命令实施关税。实际上，时间仍然高度不确定。最有可能的是，关税将不得不与特朗普计划中的减税挂钩，而这样一个复杂的立法方案将需要时间获得国会批准。

在地缘政治领域，以色列和真主党达成了停火协议，协议于星期三生效。以色列可能会认为其在黎巴嫩的任务已经完成，大部分真主党领导人已被消灭，其大部分武器库也被摧毁。虽然黎巴嫩的休战是这个充斥着冲突的地区出现希望的迹象，但可持续和平之路还很漫长。我们在我们的每月地缘政治雷达文章中写了更多关于最近事件的内容：《世界为特朗普2.0做好准备》。

法国的政治风险正在上升，而这也体现在德法债券收益率差距的扩大，达到了2012年以来的最高水平。下周一，少数派政府必须通过社会保障预算，这可能导致对政府的不信任投票，潜在导致政府倒台。因此，法国政治局势仍然不确定，不清楚巴尼耶总理所作出的让步是否足以满足国民集会的要求，而政府需要得到他们的支持。

本周的主要数据公布是欧元区和美国的通货膨胀报告。在欧元区，11月通胀增速加快，但低于预期。总通胀率从10月的2.0%上升到2.3%，符合预期，但核心通货膨胀率保持在2.7%不变（预期为2.8%）。在美国，10月个人消费支出价格指数上涨到2.3%，从9月的2.1%上升，符合预期，而核心通胀也加速至2.8%，也符合预期。总体来看，我们得出结论，大西洋两岸的通货紧缩进程仍在良好进行中。

展望下周，周末我们将获得11月份中国制造业采购经理指数。在过去两个月里，我们看到来自国家统计局的官方采购经理指数有所增长，10月份上升到50.1。现在，我们预计会看到一个持平的数据，反映了最近一轮刺激措施后活动稍有改善。我们还期待着看到财新中国制造业采购经理指数出现小幅上升（周一），此前为10月的50.3。

在美国，我们将在周一获得ISM制造业指数，周二获得JOLTs数据，周三获得ADP报告，周五获得非农就业报告。此外，一些美联储发言人将在“静默期”开始之前在各方面发表讲话。在欧元区，最重要的发布将是周五的ECB首选工资数据。此外，零售销售数据将在周四公布，我们很想知道10月份的反弹是否持续。

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