美联储主席鲍威尔发言，其他几位联储官员也同时发声

展望

今天我们将获得服务业采购经理人指数和《米黄皮书》。美联储主席鲍威尔将发表讲话，还有其他几位联储官员将发声。鲍威尔的讲话将在今天东部时间1:30在纽约时报举行，有很大可能会引发讨论。

有两点需要注意：劳动市场可能正在稍微降温，但并没有到令人担忧的程度—员工仍在自愿辞职寻找更好的工作机会。据彭博社报道，今天的ADP数据预计将从23.3万降至15.8万。

就美联储有关12月政策会议的评论，目前还没有得出有益结论。昨天三藩市联储行长戴利表示：“我们必须继续重新调整政策-现在，是否将在12月或之后调整，这是我们将在下一次会议上辩论和讨论的问题。我认为我们需要持开放的态度。”

但芝加哥联储的古尔兹比则更少怀疑，他说：“在未来一年内，我觉得利率会大幅下降，但我们每六周进行一次会议是因为情况会有所变化。”

因此，整个世界都在急于采取行动以应对关税，或至少在讨论应对之策，但美联储却假装因为尚未发生，就不需要谈论它。这在政治上是正确的，但经济学上我们会说，啧。

大多数人仍然预计12月会出现削减，尽管2025年的行动可能会有所减少。

央行会议

澳洲联储 12月9-10日。

加拿大央行 12月11日。

欧洲央行 12月12日。

美联储 12月18日。

英国央行 12月19日。

日本央行 12月19日。

预测

我们处在一个极其狭窄范围内波动的情况中。没有人知道欧元接下来将走向何方，除了美元和其他货币的头寸过剩这个现象之外，也没有什么有效的理由来支持欧元的反弹。但经济和政治方面都指向了疲弱的欧元—关于平价的讨论请看下文。

有趣的细节：特朗普的威胁为何导致主权债券收益率下降呢？路透社专栏作家多兰说：“为什么并不明显。但这可能简单反映了对贸易战的焦虑以及相关的全球增长担忧，或者对即将到来的美国政府换届的地缘政治冲击的担忧，或甚至可能是对如果美国的钻探活动增加会导致油价下滑的担忧。或者可能是以上三者都有。”

“这并不是一个过于担心世界经济增长迅猛、再次引发通货膨胀或政府债务过量的市场。”

不仅是美国，欧洲和中国更值得关注。自11月7日以来，德国10年期国债收益率已经下跌了近50个基点，距离自一月初以来首次突破2%仅一线之隔....即使法国的10年期收益率自11月7日以来也暴跌了多达40个基点。

“中国面临投资限制和即将面临的美国政府的关税威胁，其10年期主权借款利率本周首次下滑至低于2%，几乎降低了15个基点。”

啊，令人费解的是，定位曾经极端，如今在年底前开始削减。或者预期美元上涨/货币贬值的情况无法永远持续，贸易战也将冲击美国经济。

路透社提出了一个老生常谈的观点—债券的定价是为了为储蓄者提供收入。换句话说，股息率已经由于量化宽松而走低的股票面临竞争。不断增加的不确定性使投资者转向确切的收入流。

有件令人担忧的事情：广泛预测欧元将达到平价，自成立以来只有在几次出现过，最近一次是在2022年8月。平价本身就是一个问题。心理因素至关重要，每一个大关数都很重要，但平价具有特殊的意义。

彭博撰写称：“某个国家可能突然退出欧元区的风险仍然存在，尽管是遥远的，且降至平价可能会鼓舞那些反对单一货币的民粹主义政客。已经有德国的右翼AfD党计划发起一场竞选活动，倡导退出欧盟和欧元。”

呃，这也许并非确切的情况。一些政客的评论可能暗示风险，但并不意味着风险会真实存在。这与2012年希腊危机有所不同，当时一些高级政治人物谈论希腊可能退出欧元区具有相当的可信度。即使那时，希腊可能退出的可能性也从未超过（比方说）20%—但实际上可能更低，因为绝大多数希腊人支持留在欧元区和保留欧元。最糟糕的时刻之一—希腊财政部寻求从瑞士货币印刷公司获取信息的报道。

我们尚未看到德国的调查，但我们可以打赌十块钱，大多数德国人支持欧元区，这也不仅仅是因为德国对欧元区其他地区的出口非常重要。还需要考虑的是国家对友好邻邦的承诺以及沿袭自两代人之前对二战的启示和仍然挥之不去的羞愧感。

彭博还提及了干预，但总结认为没有这个可能。我们认为彭博关于美元在货币世界中占主导地位（如果不是统治）的系列报告是一次有益的探讨，因为很多新手缺乏历史视角。但这个报道并不全面，而且往往会引起误导。

《外汇矩阵》的联合作者舒梅泽评论说：“‘平价’的吸引力是如此之大，以至于很快就会产生一种向着它的推动（或拉动）。明显跌破1.0300美元将至少意味着对平价的一次测试。”此外，法国的情况可能会引发恐慌。“并且法国的整体问题意味着欧元区的三腿支撑正在摇摇欲坠，这也是向平价迈进的另一个原因。”

细节：美国经济有三分之二来自消费者，消费者购买力强劲。不要管那些关于信用卡拖欠率上升的故事—美国人在五天的感恩节假期花费了411亿美元。这不是大型家居装修项目或昂贵的冰箱—而是玩具、洗发水、珠宝和手提包。

黑色星期五的消费额为108亿美元。网络星期一的消费额为133亿美元。英国《金融时报》报道阿多比预计，“从11月1日到12月31日的整个假期销售额将达到2408亿美元，比去年增长8.4%。”

我们想知道有多少这些商品是从中国进口的。猜测至少40%。等着看明年特朗普实施关税之后会发生什么呢？

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