日元在利率预期转变中失去优势

自上周末以来，日元兑美元汇率下跌了2.3%，大约是美元指数兑一篮子六个发达市场货币上涨的两倍。这一变化是由于利率预期的转变，投资者越来越怀疑日本即将加息，并且预计联邦储备委员会明年的减息幅度会减少。

有趣的是，最新的通胀数据并未对日元有所帮助。11月的数据显示，日本企业进口价格同比增长了3.7%，创下了去年中旬以来的最高水平。企业服务价格增长（10月数据）月增0.8%，年化增速达到2.9%，自4月以来一直保持在3%左右。这些指数是通货膨胀的重要领先指标，表明零售价格面临越来越大的压力，并支持日本央行加息政策。

同时，根据日本央行追踪的核心消费者通胀率下降至1.5%，为延迟货币政策收紧提供了空间。日本央行可以利用这段时间评估经济展望，考虑特朗普政府可能对贸易征收关税的影响。

对债券市场而言，这种放缓使得市场对日本加息时间的预期从12月中旬推迟到明年1月底。对货币市场而言，这给日元带来了压力，因为通胀加速但不导致加息会导致资金流出日元债券市场。

看到美元兑日元可能会迅速上升也不足为奇。技术面图景近日也转为看涨，因为汇价已突破其200和50日移动平均线。此外，50日均线即将突破200日均线，形成“金叉”，这是一个强有力的技术信号，预示进一步上涨。美元兑日元可能在年底前达到156水平，并且在2025年第一季度超过160水平。