美联储似乎在掩耳盗铃

下周美联储将降息，这让美元尾部负担重重。然而情况仍未完全明朗，主要货币——英镑和欧元的信号相互矛盾。目前的关键驱动因素是10年期收益率的复苏，股市则越来越像是泡沫。纳斯达克创下历史新高，标普仍在不断刷新纪录高位，似乎认为降息和人工智能是最重要的。特朗普对股市的影响暂未现形，股市仍继续预期未来将有可观收益。我们认为这是一种掩耳盗铃的做法。

美联储似乎也掩耳盗铃，但市场开始认识到明年的降息将被削减。预期下调至2025年仅会有两次降息。

路透社提供了一个很棒的图表总结目前的形势。你不能仅仅根据相对利率和预期相对利率来预测外汇价格，因为情绪这个神秘的因素更为复杂，但作为一个起点还是不错的。

未知因素很多。中国的刺激计划是否足够大且具体，能否改变想法，包括国内家庭的想法? 习主席是否会出席特朗普的就职典礼?《经济学人》称“至少有一个世纪没有外国元首出席过如此盛大的活动，更不用说来自一个被美国视为极不友好的国家了。” 真的会出现巨额关税，甚至贸易战? 与加拿大的贸易战是不可想象的，但加拿大正在考虑对我们从他们购买的很多商品征收出口税。这需要真正的勇气。联邦储备委员会在第一季度不降息，基于关税引发的通胀预期，这同样要求非常大的勇气。

央行会议

澳洲联储 12月9-10日。

加拿大央行 12月11日。

欧洲央行 12月12日。

瑞士国家银行 12月12日。

美联储 12月18日。

英国央行 12月19日。

日本央行 12月19日。

预测

美元在下周降息之际可能会有所动摇，但长期来看，仍具备优势，同时在世界进入疯狂状态时，作为避险资产的作用十分重要，即使疯狂来自美国本身，就像我们在特朗普执政的第一年所看到的那样。

一则趣闻：渣打银行经济学家格雷厄姆评估了特朗普对欧元区凝聚力的影响，通常在危机时会得到改善。这一次对特朗普的反应可能取决于任何国家的贸易受到的影响有多大。在这过程中，他包括了彭博社的一份赤字图表。这是值得牢记的一点。有人认为，即将到来的特朗普危机，不仅仅是贸易，还有国防方面，将提供一些财政杠杆空间。然而，实际上只有四个国家拥有这种空间。

另一则趣闻：我们避免浪费时间关注特朗普的故事，但外国投资经理们正在看美国的有线电视新闻和评论，情况恶化得越来越严重。几乎所有候任要职都明显不合格，但负责审查资格和适当性的参议员们在下一届选举中却受到特朗普的威胁，表现出胆怯。

此外，特朗普昨天表示关税不会导致价格上涨，食品价格也不会上涨（尽管他无法保证任何事）。拒绝接受事实和证据是令人震惊的。这就像看见自家谷地里的龙卷风，却希望它不会袭击自家谷仓。我们每天通过不看电视新闻就省下了很多时间。

又一则趣闻：一位医保公司CEO的谋杀引起了巨大的公众关注。成千上万人认为凶手是一个义勇英雄。他们为他的辩护寄钱，并出售T恤。这个人长相英俊健康，而且保险公司在一起严重的脊椎问题上让他失望。像切•格瓦拉吗？医疗保险公司确实对投保人有害，因追求利润而拒绝了32%的索赔，这在行业中是最高的。

在美国中，欺诈和骗取保险公司的问题确实很严重，但使用人工智能来评估索赔似乎是错的。官员们对此深感困扰，但任何推动更好规管的行动几乎已经消失。相反，私人安保公司正在很好地保护高管们。这是什么问题？

这可能是自弗洛伊德•乔治事件以来最大的社会丑闻。英国人和欧洲人理所应当地瞧不起美国的枪支暴力，并为自己拥有的国家医疗保险计划感到庆幸。我们认为美国谋杀率之所以较其他地方高很大程度上是因为可以轻易获得枪支。四年内（至少），枪支管制是不能谈论的话题。

具体数据如下：2024年每10万人口中的谋杀案件数：

美国：6.81。

加拿大：2.09。

英国：1.17。

德国：0.83。

意大利：0.51。

瑞士：0.48。

墨西哥：28.8。

在国际金融领域，这有什么意义呢？美国作为投资者的安全主权的认知可能会受到一定的影响，但对投资者更重要的可能是来自国际透明组织的腐败指数。以特朗普及其预期的内阁使用权力从而兜售垃圾获取金钱的情况来看，美国的排名将下降。目前它的排名是69，而“非常清洁”是满分100。（链接：https://www.transparency.org/en/cpi/2023）。美国的清洁度比英国、奥地利和法国等国低71。

以下是顶尖国家的排名：

我们每隔几年都会查看这些排名。现在的含义是，在边际上，来自光明磊落投资者的外国直接投资将减少，而来自骗子的投资将增加。

对于那些将收益率和回报率作为唯一标准的人来说，这两者可能都是微不足道的问题。但我们并不那么确定。美国看起来越来越像一个腐败国家。

读者注意：明天我们将发布完整报告，但下周一至周三将不会有报道，周四恢复。

这是《洛克菲勒早间简报》的摘要，该简报远比现在更大（约有10页）。该简报每天坚持出版已经超过25年，代表着丰富的分析和洞察。报告提供了深入的背景，不旨在引导外汇交易。洛克菲勒还为交易目的提供其他报告（现货和期货）。

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