汽车销售和电子商务推动零售额大幅增长

摘要

11月份零售额的大幅增长在很大程度上归功于最大的支出类别。汽车销售增长了2.6%。其次大的类别，电子商务，也取得了稳固的增长，达到1.8%。其他任何类别都没有超过1%的增长，因此我们对节日销售增长3.3%的预测仍然准确无误。

这将使决策者有谈资

连续第六个月，零售额在11月表现出色，这次增长了0.7%。这正值FOMC在华盛顿召开他们为期两天会议的第一天，以准备明天的利率决定。金融市场普遍预计将再次削减25个基点，但去除限制性政策的冲动可能变得不那么迫切。决策者之间的讨论可能包括一个奇怪的情况，即尽管消费支出持续显示出坚实增长，但就业市场的增长势头却在减弱。最近对生产率数据的上调使这些看似矛盾的发展显得更加合理了，但大额支出和不稳定的劳动力市场通常不会同时出现。

目前的扩张的一个特点是，消费者活力对于决策者来说是一个喜忧参半的问题：在扩张期间，它在某种程度上维持了许多人担心会出现经济衰退的情况。但在强劲需求的推动下，价格压力持续存在，导致联邦储备委员会的2.0%通胀目标难以实现。尽管如此，消费者相关的价格压力最严重的是在服务支出方面，而这在零售销售报告中只得到了适度的反映。酒吧和餐厅的销售在11月份下降了0.4%，不过在过去一年中该类别仍增长了1.9%。

更高的融资成本并没有实质性地减缓服务业的支出，尽管在这个周期的早期，这对大宗耐用品产生了一定影响。然而，近来这种情况已经不那么明显。当今表现出色背后的一个关键因素是汽车销售的2.6%增长（图表）。去除汽车销售，零售额仅增长了0.2%，这是预期增长的一半。

下载完整经济指标