十二月就业：刚刚好

十二月的就业数据表明美国劳动力市场弹性十足。非农就业人数在该月增加了25.6万，超出市场预期将近10万。过去三个月，非农就业增长平均为17万，这是一个稳健的招聘速度，足以保持失业率相对稳定。在这方面，失业率下降了一个百分点至4.1%，正好落在美联储对“不炙烤也不过冷”的劳动力市场预测的甜蜜位置。同样，3.9%的工资增长大致符合美联储对通胀目标2%的最终回归，考虑到过去一年里看到的2%劳动生产率增长。

在十二月的会议上，美联储明确表示在未来的降息实施之前需要进一步将通胀推回2%，假设劳动力市场仍处于良好位置。今天的就业数据应该让决策者对这一假设更有信心。就业人数的稳健增长速度，再加上自夏季以来相对稳定的失业率，很可能会促使中央银行在未来的降息上保持耐心。我们仍然预计美联储将在今年某个时候再次降息，以寻找中性利率，但1月29日的会议将不会降息，3月看起来也越来越不太可能。

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