展望未来 - 英国CPI、GDP和零售销售以及美国银行业收益

1) 英国CPI（12月）环比 - 15/01 - 自我们在9月见到的1.7%低点反弹以来，英国11月CPI的发布保持在2.6%，这基本符合预期。核心价格也从3.3%上升至3.5%，引发了英国央行行长安德鲁·贝利的警告，指出鉴于当前普遍存在的经济不确定性，进一步降息可能会更为渐进。虽然英国央行在12月会议上保持利率不变，以6-3的投票结果，但很明显，在未来几周可能会看到更多走向鸽派的动作，特别是如果增长持续令人失望的话。随着戴夫·拉姆斯登和艾伦·泰勒加入斯瓦蒂·丁格拉的鸽派阵营，很有可能在2月看到25个基点的降息，但货币政策委员会需要小心谨慎，因为英镑下滑可能会导致通胀长期变得更加棘手，进一步的降息可能会导致物价上涨。由于英国在历史上很大程度上是价格接受者，英国的通胀往往很棘手。黏性工资也是一个问题，短期内减速的可能性很小。服务业的通胀率保持在5%，看起来会在一段时间内保持不变，特别是因为随着零售商可能抬高价格以吸收在四月新的税制开始时将要面临的成本增加，这一形势预计会持续。        

2) 美国CPI（12月）环比 - 15/01 - 美国通胀在过去几个月略显温和，从9月的低点2.4%略微反弹，目前达到2.7%，这或许可以解释为什么近几个月美联储加息稍显激进，同时强劲的美元也有助于控制价格压力。尽管如此，美国经济正在显示出更强劲的韧性，12月又有一个强劲的就业报告，同时周失业救济申请也保持在201,000左右。                        

3) 英国GDP（11月） - 16/01 - 如果最近的经济数据是任何指引，英国经济似乎正在走向衰退。尽管最近英国Q3 GDP数据出现从0.1%下调至0%的情况，实际上这仍然可能被进一步下调，因为政府最近的言论和新的税收措施继续冲击消费者和企业信心。在月度GDP数字中，尽管波动性较大，但仍存在着明显的趋势，而这并不是积极的。虽然通胀仍在侵蚀可支配收入，但消费者信心已经崩溃，服务部门正在紧缩风帆。在十月和十一月，月度GDP数字出现了-0.1%的收缩，12月也出现类似疲弱的数据，增加了Q4可能会看到经济收缩的可能性，为英国经济2半年画上了句号。最近的采购经理人指数数据，以及弱弱的零售销售数据表明，鉴于对当前英国政府在财经管理上的能力日益怀疑，经济前景仍具挑战性。随着关于进一步增税的讨论侵吞财政空间的成本增加，企业继续招聘的动机将进一步减弱，这很可能会演变为一个恶性循环的下滑。最好取消对碳捕获等政府宠物项目的荒谬支出，从而释放财政空间。          

4) 英国零售销售（12月） - 17/01 - 通常在12月很难预测零售销售，今年也不例外。在10月因围绕最近预算所产生的种种影响，导致消费者和企业变得更加谨慎而出现的急剧下降后，我们在11月看到了0.2%的小幅反弹。“黑色星期五”的折扣帮助11月份的数据略微恢复，零售商将压押所有希望在本周即将到来的12月销售数据上。来自Next、Tesco、Sainsbury和Marks and Spencer等公司本周的数据显示，英国消费者远未完全消亡，但显示出支出模式在减缓并更趋审慎。最近的英国零售联合会数据显示出类似的趋势，加强了对疲弱消费者前景的担忧，信用卡支出也显示出需求疲软。我们还将看到奥卡多2024财年第四季度的业绩以及惠特布雷德旗下Premier Inn的2025财年第三季度数据的发布，分别于1月14日和16日进行。     

5) 摩根大通24年第四季度 - 15/01 - 美国银行业对于关于中档银行业的担忧已经被摒除于2023年的历史。那一年，硅谷银行倒闭，导致的原因是长期美国国债利率上涨的风险和技术部门客户存款过度集中，这些技术部门受到利率急剧上升的影响。一些银行的复苏比其他银行更强劲，其中摩根大通在2024年Q3发布新的纪录高度，紧随其后的是特朗普总统在11月的再次当选。在第三季度，该银行录得了433.2亿美元的营收，增长了6%，而利润则减慢了2%达到129亿美元，尽管这主要是由于较高的准备金建立和信用损失准备金的增加导致的，原因是其信用卡贷款本金增加。该银行将其净利息收入指引调高至925亿美元，较先前的910亿美元指引有所增长。银行股在特朗普获胜后的一波上涨，似乎是基于市场对金融监管可能放松的预期。第四季度的利润预计将达到3.98美元/股      

6) 高盛24年第四季度 - 15/01 - 2024年，高盛股价也创下历史新高，在特朗普胜选后也看到了股价的强劲上涨。该银行在各项交易业务中表现强劲，上一季度的收益超过预期，这要归功于其股票交易业务和投资银行业务的强劲表现。第三季度收入达到127亿美元，增长了7%，而利润增长了45%达299亿美元，尽管很大程度上这种利润增长是由于去年的比较基数，当时这家公司出售其GreenSky业务给一家私人股权集团后，其业务遭受了一次利润打击。展望第四季，预期调整后的每股收益为8.11美元。我们还预计将看到富国银行和花旗银行的第四季度业绩数据。