周末特辑: 非农周五揭幕成了最糟糕的双重打击

时间：2025-01-13人气：

市场

上周五美国的就业报告如同金融炸弹一样爆炸，引发了华尔街的震动，股市暴跌，债券难以承受美国劳动力市场出乎意料的强劲表现。非农就业人数激增至惊人的256,000人，超出预测，明显表明美国经济不仅活跃，而且强劲发展。这一爆炸性揭示让任何有关即将降息的传言都暂时沉默，美联储如今陷入强劲经济指标的走钢丝之中。

与此同时，美国消费者的通货膨胀担忧被点燃，特朗普时代关税的幽灵助燃。密歇根大学的调查让火上浇油，一年通货膨胀预期飙升至3.3%—自去年五月以来首次达到这一水平，明显高于去年十二月的2.8%。尤其是在国内低收入者和政治独立群体中，通货膨胀预期的急剧上升彰显了对未来经济格局日益不安的担忧，充满着充满通货膨胀风险的未来景观。

随着本周CPI数据如同另一场宏观风暴般逼近，十二月份的就业数据不只是一份报告—它是对一个可能被高度经济戏剧和关税威胁无情鼓动的新年的戏剧性序曲。

十二月强劲的就业数据引发了对经济过热的担忧，交易员正为特朗普的下一步行动和通货膨胀压力建立防线，金融舞台已经为2025年充满了悬念和悬疑的设定，每一个经济指标都可能像炸弹一样掉落，成为美国财政和货币政策持续战争的一部分。

令人惊讶的是，“熊市债务走平”并没有进入许多交易员的视野，但它确实发生了。当美国交易日结束时，曲线前端受到了另一份强劲就业报告的打击。与此同时，美元飙升，除了对日元的表现。由于更热门的美国经济数据或许会鼓励日本央行加息，美元相对于日元的表现坚挺。对于美联储和市场投机者来说，上周五揭示了一场最糟糕的双重打击: 一个强劲的美国劳动力市场包裹在不断升级的通货膨胀预期之中，对即将降息的任何希望构成挑战，引发了交易周末的动荡结局。

上周对股票市场来说实在是挑战，它们在2025年步履蹒跚，艰难应对关税担忧和债券收益率上升。标普500指数受到了明显打击，上周下跌了1.9%。科技、金融和消费类股等板块承受了下降的压力，反映了整个市场在动荡的经济不确定性中寻找立足点。

基本情况

随着特朗普的就职日期临近，经济烟花提前燃放。特朗普在最新一轮新闻轰炸中对加拿大、巴拿马、格陵兰和丹麦发出威胁，最后以一则关于中东稳定的严厉最后通牒结束—他的言论浸润着谈判和恐吓的强烈色彩，引发了全球市场的震动。

尽管存在地缘政治的戏剧性，美国劳动力市场却是一只庞然大物。十二月份的就业人数激增至惊人的256,000个新岗位，将失业率降至4.1%。但关键在于: 尽管就业激增让美联储振奋，但他们正小心翼翼，紧盯着工资数据，盈利增速降至3.9%，这表明他们还没有准备立即降息。

与此同时，通货膨胀就像是美联储后背上的一座阴影，尤其是当消费者价格指数预计将达到令人令人担心的2.9%时。核心通货膨胀一直维持在较高水平，而神秘的ISM“已支付价格指数”表明进一步升温。如果特朗普就职后实施关税，通货膨胀可能会加速上涨，让美联储更加忧心的制定更加严密的政策。

市场处于恼人的紧张情绪之中，美国贸易政策不确定性指数急速飙升至特朗普首个任期以来的高度。十二月份缺少了圣诞老人带来的市场反弹，彰显了华尔街投资者因预料到2025年可能将是艰难的起步而心情焦虑。债券市场之前的乐观情绪已经消失，特别是在美联储突然对更加鹰派的未来持谨慎态度后，美国国债收益率暴涨。

此外，十二月份FOMC会议记录反映了美联储对特朗普潜在政策变化的影响感到困惑。多位成员建议暂缓降息，理由是通货膨胀风险上升。这种情绪推动了长期实际国债收益率达到新高，与市场之前对2025年多次降息的预测形成鲜明对比。当然，对全球股市而言，这在多个层面都是坏消息。

已经进入2025年的几天，但政策变动和市场反应已经使格局动荡。在我们应对这场风暴时，我们只能希望有稳定的消息能够安抚市场神经，提供更明确的方向。与此同时，似乎明智的做法是为持续的波动做好准备，并保持Alka-Seltzer在身边。

外汇市场

当宏观风险与特朗普的风险因素相一致—例如鹰派的美联储、更高的利率和坚挺的美元—市场通常会出现一种单向趋势，而这正是上周五的情况，随着美元指数接近关键的110水平。然而，美元兑日元可能是个例外。日本11月的最新工资数据突显了经济强劲复苏，显著的工资增长表明工资增长和通货膨胀之间存在明显联系。这种巨大的工资增长将有可能使1月份日本央行加息。

日元交易员应密切关注《日经》的报道。看到日本央行上次7月份加息后金融市场动荡，央行现在应更加谨慎。他们可能会通过新闻泄漏引导市场，就像美联储对《华尔街日报》的尼克·蒂米拉奥斯和《金融时报》的科尔比·史密斯所做的那样，以减少任何附带损失。彭博已经报道，日本央行正在 “考虑1月份的利率决定”，另一则报道指出，由于大米价格上涨和日元持续贬值，日本央行可能会提高通货膨胀预测。然而，如果有任何暗示，那将通过当地东京媒体传达，因此最好时刻关注日本商业新闻。