英国通胀：低于预期但高于目标

英国消费者物价指数（CPI）在12月份环比增长了0.3%，略低于预期的0.4%。年通胀率降至2.5%，在过去九个月大部分时间都保持在2.0-2.5%的区间。这是一个相当长的时期，没有出现显著下降，反而有一定的上行趋势。

去年12月核心消费者物价指数同比增长了3.2%，在过去八个月一直保持在3.2-3.5%的范围内。这个数字远高于2%的目标，且没有明显的下降趋势。鉴于预期更高的数据，该报告可能让空头们动荡不安，但由于美国通胀预期的影响，并未完全释放其潜力。

过去一年半，生产者物价几乎一直处于负值区间，最新数据显示同比下降了1.5%。处于“脱负值”状态的生产者价格在过去18个月内几乎没有增长动力，直到12月份同比增长为0.0%。

生产者价格的上升抑制了通胀，而服务成本上升提高了消费者最终成本，抑制了消费活动。英国央行可能会借口生产者价格疲弱和经济活动低迷来降息。然而，这种对经济的支持也会带来它自身的负面影响，即通胀预期升高。如果通胀再度上升，利率将不得不调高的时间和力度，比在预期维持在2.0%时更长且更激烈。

英镑/美元汇率在过去五个交易日持续徘徊在1.22水平附近，每次回落至1.21附近均有强劲购买力支撑。这一局部低点大致与2023年底的转折区域相吻合，进一步助长了看涨期望。短期来看，他们的有利因素是过去五周内英镑下跌了5.5%后积累的超卖现象。英镑/美元汇率的增长启动恰好是技术修正的一部分，有望上涨至1.24-1.26的区域。只有确实站稳更高水平，我们才能谈论这一货币对的全面逆转。