中国经济在2024年增长了5%，英国零售销售疲软，即将迎来"第一天"

总览：美元对大部分G10货币走强，但总体态势趋于稳定。特朗普将于周一就职，而美国市场因马丁·路德·金节日而休市。投资者、企业和外国国家已经在"第一天"上受到了警告。与此同时，日元回吐了昨日的涨幅，市场预期日本央行将在下周末加息。英国的零售销售数据成为系列疲软数据的压舱石。吉尔特债券市场本周止跌回升，但英镑仍然脆弱。中国第四季度GDP略高于预期，但很少有人对这些数据给予太多信任。

亚太地区的股市今天呈现分化走势，但MSCI地区指数实现了本年度首次周线收益。欧洲Stoxx 600继续第三个交易日上涨，并正在收官第四个周线上涨。它正接近去年九月份的历史新高水平。美国指数期货也呈现坚挺态势。债券市场也在交易中走强。欧洲基准债券收益率今日下跌1-4个基点。美国十年期国债收益率跌破4.60%。本周曾一度升至4.80%。黄金走软，固守本周小幅上涨，实现了第三周连涨。2月份的WTI原油价格坚挺，今天迄今交投在78.65美元至79.45美元之间。上周收于约76.60美元，这是连续第四周上涨。

美元：美元指数昨日录得交易高点，稍稍突破了周三的高点后零售销售报告。然后价格走低，接近108.80的新低点。不过，总体趋势是稳定的。周四的低点接近108.60，美元指数20日均线今天在108.75附近。到目前为止，美元指数仍在昨日的交易区间内交投，但仍然保持稳固态势。美国市场周一因马丁·路德·金日休市，这也是总统就职日。Bessent对国会说了正确的话：关注赤字的轨迹、支持美联储的独立性，希望美元保持作为主要储备货币的地位。市场反应似乎不大。相反，美联储行长沃勒的讲话似乎延续了他的鸽派斗争，市场逐渐将下一轮降息推迟到了2026年，此前在美国就业数据公布后曾一度没有完全折算到2026年，现在几乎回到了6月份（约98%）。上周末末约为75%。本周的PPI和CPI帮助形成了一个中间观点，即核心PCE通胀者可能从2.4%加速至2.6%，而核心部分看起来将稳定在2.8%。今天的住房开工和工业生产是塑造第四季度GDP预估的最后重要实体数据，将于1月30日报告，恰好在FOMC会议结束的第二天。预估值一直在上升，目前似乎约为3%。

欧元：欧元上周收于约1.0245美元，结束了为期六周的下跌。今天的收盘价格若站上这一水平，将标志着自去年九月底以来第三次周线上涨。在本周初触及略低于1.0180美元的两年新低后，价格行动的稳定使得技术走势仍然脆弱。动量指标没有呈现上涨趋势，而沽空应策略依然被认为是首选。欧元在特朗普就职后也显得脆弱。然而，很多消息已经被市场所消化，我们注意到美国对德国的两年期溢价已经连续第四周下滑。目前这一溢价在大约200个基点左右，自从美联储在11月7日进行降息以来就没有见过这样的情况，当天也是欧元创下最近高点的日子。

人民币：美元继续挤压在允许在岸人民币交易2%浮动幅度的上限处。中国人民银行通过设定中间价控制这一浮动范围。近日中间价未发生大幅变动，人民银行确保美元不会进一步升值。然而，认为人民币升值符合中国利益的看法似乎有些牵强，因此某种大规模协议，如广场协议，是有可能的。但是机会渺茫。或许只有美国人会把广场协议看成是一次让步。北京似乎认为这是日本官员的屈服导致了失去了几十年。不过，无论是强劲的还是疲软的人民币都不符合中国的利益。中国的利益在于不让美国借着美元贬值获得不对等的优势。美元继续在离岸人民币上广泛横盘交投。维持在12月31日设定的区间内（约7.3050-7.37）。由于北京密切管理汇率，对中国经济数据并不敏感。今天的中国报告显示，第四季度GDP同比增长5.4%，全年同比增长略低于5.0%。值得注意的是，中国2024年零售销售增长了3.5%，很多观察者认为中国的消耗较弱。相比之下，美国零售销售在2024年增长了3.6%，观察者称这是强劲的。12月份工业产出同比增长6.2%。房地产投资继续下降，尽管房地产销售的下滑趋势有所放缓，而房价（新房和二手房）进一步下跌。受调查的失业率从5.0%上升至5.1%。

日元：美元今天早些时候首次跌破155日元，为一个月以来的首次。市场普遍猜测日本央行将在下周末加息。然而，美元在欧洲时间已反弹至接近155.85日元。除非下周出现市场动荡（鉴于特朗普的就职及"第一天"对市场可能构成的重大影响），市场几乎完全折算了25个基点的加息。利率掉期市场不认为在今年底之前会出现下一个25个基点的加息。

英镑：英镑是G10货币中今年开年表现最糟糕的，已经贬值了约2.5%。瑞典克朗是表现第二糟糕的，贬值了0.80%。通胀较弱和数据疲弱使得英镑的下跌趋势持续了第三个交易日。自2024年第三季度结束以来，英镑已连涨三周。但本周低点触及1.2100美元，仍显脆弱，尽管债券市场的压力有所减缓。如今英镑暂时在1.2150附近得到支撑，今天以低于预期的零售销售报告为背景。稍早今天，英国报告称12月零售销售下降0.3%。彭博调查中的中值预测为增长0.4%。年同比增速为3.6%，而不是预期的4.9%。需要注意的是，与大多数其他国家不同，英国按量而非价格基础报告零售销售。市场上调升了2月6日英国央行降息的可能性，目前为90%左右，相较一周前几乎75%。

加元：加元在本周几乎没有变化。实际上，在过去的八个交易日中，美元一直围绕1月6日设定的区间（约1.4280-1.4450）波动。本周它一直保持在1.4300以上，周一逼近该区间的上限。在欧洲交易中，美元逼近了1.4400美元。在连续七个交易日幅度收窄后，美国对加拿大的两年期溢价在过去两个交易日有所扩大。目前大约为127个基点，上周收于稍高于这个水平。加元并未从2月份WTI原油价格大约每桶增加10美元的四周上涨中获得太多支撑。在各国围绕如何应对美国关税问题进行辩论之际，加拿大威胁要采取成比例的报复行动。加拿大是美国制造产品最大的买家。

澳元：澳元从周一触及2020年4月以来的最低水平（约0.6130美元）中回升。过去两个交易日未能突破0.6250美元关口。自价格触及高点以来，澳元在0.6190美元附近找到支撑。除非在北美出现重大挫折，否则澳元六周的下跌已经结束，与十年最长的下跌周期匹配。期货市场继续看好澳大利亚联储下个月降息，但约为2/3，略低于不久前超过75%的高点。有一条趋势线连接了去年9月（约0.6940美元）和11月（约0.6690美元）的高点，今天大约在0.6245美元左右，下周末结束时略高于0.6200美元。

墨西哥比索：本周墨西哥比索兑美元贬值约0.6%，属于新兴市场货币中表现最弱的之一。似乎其脆弱性尤为突出。谢因鲍姆总统提出反击措施，显示对美国新近民族主义的一种回应是加强其他国家的民族主义。墨西哥可能面临美国扩大本地化和友邻化行动的风险。今天晚些时候，谢因鲍姆有望宣布墨西哥自己的替代进口战略，尤其涉及从中国进口，这也可能影响在墨西哥运营的美国公司。昨日，美元对比索短线拉升一周，最高升至20.85比索。美元兑比索升至MXN20.9380，为2022年7月以来的最高水平。随后有所回落，初步支撑位在MXN20.80附近。