2024年的经济表现将在GDP公布中展示

几个中东欧国家（匈牙利、波兰、捷克和塞尔维亚）将发布GDP数据，让我们看到这些国家在2024年的表现。在匈牙利，我们预计第四季度经济增长将低于预期。在其他国家，我们不预料会有太大的惊喜。另一个重要事件是匈牙利的央行会议，我们预计在最近的通货膨胀和汇率发展下，关键政策利率不会发生变化。此外，我们还将看到克罗地亚、塞尔维亚和斯洛文尼亚12月份工业和零售部门的表现。波兰和罗马尼亚将公布12月份的失业率数据，斯洛伐克和匈牙利将公布生产者价格数据。最后，在周五收盘后，惠誉公司将对塞尔维亚的评级进行审查。考虑到积极的前景，我们认为有相当大的机会进行评级提升。宏观经济发展已经支持在1月份进行评级提升，但政治紧张局势可能成为推迟决定的关键因素，直到今年晚些时候。

外汇市场发展

中东欧国家货币上周对欧元明显走强。欧元对匈牙利福林跌破410，而欧元对波兰兹罗提触及5年低点4.21。虽然共同趋势表明全球因素发挥了作用，但在波兰兹罗提的情况下，央行鹰派立场以及可能延迟到2025年3月之后才降息的支持使兹罗提保持较强势。波兰央行最近的评论暗示2025年7月可能是开始货币宽松的时刻。此次会议将在总统选举后举行，并与能够证明改变货币政策立场的通胀和增长预测发布有关。本周，匈牙利央行将举行利率设置会议，我们认为关键利率将稳定在6.5%。12月的通胀率下行出乎意料，总体上，欧元对匈牙利福林的汇率仍然处于较高水平。

债券市场发展

上周中东欧政府债券收益率下降，美元略有疲软。关于美国新总统将可能降低进口关税的推测以及欧洲央行在本周会议上决定削减利率的坚定决心可能也支持中东欧债券收益率。上周，匈牙利央行将维持利率不变。塞尔维亚财政部成功在本地市场发行了价值9.51亿欧元的新10年期塞尔维亚第纳尔基准债券。下次第纳尔基准债券拍卖计划在3月举行。本周，捷克和罗马尼亚将重新发行2032年、2034年、2040年的捷克政府债券以及2026年、2031年、2035年的罗马尼亚政府债券。此外，他们将出售国债券，匈牙利也会进行同类拍卖。