市场大幅下跌: 谁补偿了空缺?

关键要点

美国科技股遭受压力: 1月27日，美国科技股面临巨大压力，纳斯达克和标普500科技股因担心中国人工智能进步而急剧下跌。 防御性和价值投资表现胜过成长性投资: 消费品、医疗保健和金融等防御性行业表现坚挺，在市场波动中提供稳定性。 价值股表现优于成长股，突显了分散投资到防御性和创收行业的重要性。 避风港: 固定收益市场，特别是长期国债和投资级债券，在股市动荡中充当可靠的避风港。

1月27日，美国科技股成为众矢之的，纳斯达克暴跌，标普500信息技术股下跌5.6%。 相关担忧源于中国深化人工智能野心，其DeepSeek应用提供了一个价格较低的开源替代方案，这可能对美国科技主导地位构成挑战。 这波动扩散到更广泛的标普500指数，下跌了1.5%，而成长型投资，比如S&P成长指数（-3.6%），也受到了重创。

但并非所有市场和部分扇行业都感受到相同的痛楚。 防御性行业、价值股甚至一些地区股市相较于美国同行的跌幅要小得多，展现出相对的韧性。

表现优异的行业

防御性行业挺身而出，展现出在不确定时期的韧性。以下是谁补足了空缺:

消费品(+2.8%): 消费品股票迅速上涨，投资者寻求避风港。 家喻户晓的品牌如宝洁和可口可乐受益于它们作为日用品的地位，使该行业在市场动荡中成为主要避风港。   医疗保健(+2.2%): 由于其需求可预测且对经济周期的敏感性较低，医疗保健提供了一个缓冲。 生物技术和制药公司备受投资者青睐，因为风险厌恶型投资者调整了配置。   金融(+1.1%): 银行、保险和其他金融机构因债市的相对平静支撑了它们的前景。   房地产(+1.0%): 该行业受益于债券收益的下降，使房地产投资信托对寻求收入的投资者更具吸引力。

来源: Bloomberg, Saxo

固定收益和黄金: 另一道避风港

在股市上下波动之时，固定收益市场被证明是一个可靠的锚点:

长期国债(+1.2%): 由于投资者寻求安全，20年以上国债的收益率下降，推高价格。   投资级债券(+0.7%): 企业债券在高收益债券中表现更佳，因为投资者更看重信用质量而非风险。 然而，高收益债券基本持平，仅上涨0.1%，因为信用风险仍是不确定市场的一大考虑。

令人惊讶的是，黄金(-1.1%)，通常被视为一道避风港，表现不佳，这可能是由于仓位过度伸展，导致市场缺乏投机性做空者。

风格因素: 价值胜过成长

在科技主导的成长型股票受挫之际，价值股票成为相对亮点。 标普500价值指数上涨了1.0%，与标普500成长指数形成鲜明对比，后者暴跌了3.6%。

成长的困境: 技术重型的成长细分领域承受了获利减持的压力，因为英伟达和其他大盘股面临抛售压力。   价值的韧性: 在通常主导价值领域的消费品和金融领域的公司获得了投资者的青睐，因为投资者纷纷转向防御性和创收性投资。   中小盘股: 标普中盘指数下跌了1.1%，而标普小盘指数下滑了0.3%，反映出更广泛市场的谨慎态度，因为投资者远离较风险更高的领域。

区域韧性

尽管美国市场陷入困境，但美国以外的一些地区市场表现得好得多:

香港恒生指数(+0.7%): 香港股市略微上涨，受到对中国AI增长的乐观情绪的提振，这是以牺牲美国科技减速和中国进一步刺激措施为代价的。   欧洲斯托克600指数(-0.1%): 欧洲市场表现出色，金融和消费品股票的涨幅抵消了其他地方的亏损。 欧洲更多的价值股暴露可能起到了一定作用。

平衡的提醒

昨天市场的波动凸显了分散投资的价值。 防御性行业和高质量债券在风险偏好下降的日子里稳定了投资组合。 但是，新兴市场和商品，通常被视为增长故事，无法充分利用对美国科技撤资的调整，因为前总统特朗普暗示新关税，引发市场情绪抗拒。

对于投资者来说，关键的启示很明显: 在牛市中，增长资产可能表现出色，但是当形势转向时，稳健的防御型玩家才能展现其价值。

投资组合影响

保持防御型行业的平衡: 消费品和医疗保健等行业在波动期间可能提供稳定性。   价值优于成长: 价值股票的韧性突显了分散投资超越科技等成长型投资的重要性。   考虑区域多样化: 像日本和欧洲这样的市场，由于其平衡的投资配置，下跌的幅度要远低于美国。 这进一步强化了国际多样化的案例。   债券仍然至关重要: 国债和投资级债券在市场大幅下挫时发挥了不可或缺的作用，使得股市下跌时投资组合保持稳定。