商品行情：关税推迟

加拿大和墨西哥最后一刻与美国达成协议，导致石油市场出现调整，关税至少推迟一个月。

能源 - OPEC+产量政策不变

在墨西哥和加拿大与美国达成协议后，油市在昨日大幅回落，这一协议推迟了关税实施。墨西哥和加拿大同意在边境加强力量，遏制芬太尼流向美国。这一推迟使得原油价格在今天早盘进一步下挫，纽约商品交易所WTI下跌超过1％，而RBOB和ULSD下跌更为明显。

毫无疑问，对加拿大石油关税的担忧导致西加拿大选择(WCS)价格与WTI之间的差价扩大。昨日，这一差价扩大了1.55美元/桶，降至17.84美元/桶的折价水平 - 这是自2024年7月以来最疲弱的差价水平。这一差价今年大部分时间都在走弱，考虑到关税问题。很明显，在贸易上仍有很多不确定性时，加拿大在从生产地区向东部和西部海岸投资更多管道容量上是明智之举。建造这一基础设施需要几年时间，但将为加拿大生产商提供更多灵活性，也有可能拓展石油的新出口目的地。目前，考虑到大部分管道基础设施都面向美国，加拿大在贸易摩擦中显得脆弱。

OPEC+昨日召开了联合部长监测委员会（JMMC）会议，正如市场普遍预期的那样，该组织建议不改变其产量政策。这表明该组织可能会按计划自四月份开始逐渐减少额外自愿的供应削减。该组织计划在18个月内自四月份开始恢复大约2.2百万桶/日的产量。显然，这一供应的恢复仍将取决于市场情况。下一次JMMC会议将于4月5日举行。

初步生产数据显示，根据彭博社的调研，OPEC产量1月份环比下降了70千桶/日，达到27.03百万桶/日。伊拉克领跌，产量下降了110千桶/日，降至4.01百万桶/日。这一下降主要是由于Rumaila油田发生火灾。

欧洲天然气价格仍然得到良好支撑，TTF收于每兆瓦时53.79欧元，日内涨幅略逾1%。对欧盟存储设施更快速减少的担忧继续支撑着市场。欧盟存储设施现在略低于53%的容量，低于去年同期的69%，也低于60%的五年平均水平。不过，挪威的一些非计划停工只增加了供应担忧。然而，通过土耳其海底管道的俄罗斯天然气在1月份大幅增加，总流量达到了1.4亿立方米，环比增长1.7%，同比增长26%。

金属 - 特朗普关税推高金价创新高

在美国总统唐纳德·特朗普对加拿大、墨西哥和中国征收关税后，金价飙升至历史新高，投资者转向避险资产。然而，美元走强在昨日给金价造成了相当大的阻力。尽管美国与加拿大和墨西哥达成协议，推迟了关税实施，但贸易和关税的不确定性持续支撑着金价。今年已知的黄金ETF持仓量今年增加了逾590,000盎司，达到83.4万盎司，投资者转向了避险资产。