贸易逆差在2024年末因暂时因素急剧扩大

摘要

美国贸易逆差在去年12月创下历史最大幅度扩大，使2024年的逆差较2023年扩大了17%。虽然这种急剧扩大可能是暂时的，但关税政策仍然引起关注，并有可能在年内扰乱贸易。形成经济行为的不仅是实际政策，还有这些政策可能带来的前景。

急剧扩大

2024年末，美国国际贸易逆差急剧扩大。逆差达到984亿美元，仅有一次比这更大，那是在2022年3月，当时仅为该月暂时更大。12月份的逆差增加了195亿美元，是自1990年代初以来最大的单月增幅。逆差扩大主要是由于进口激增（增长3.5%，124亿美元）和出口增长急剧下降（减少2.6%，71亿美元）。

12月份商品出口全面疲软，最大的下降发生在消费品（下降8.5%）和汽车（下降6.7%）领域。与此同时，进口的增长大部分与工业用品激增有关，其中超过9000万美元的1080万美元增长是来自进口特定的成品金属形状。除此之外，还有一些其他进口增长，但并没有大量证据表明在潜在关税颁布前需求有增加。如果工业用品进口在12月份保持不变，总进口仅增长了0.2%。

尽管这些月度数据在很大程度上印证了上周提前车辆贸易平衡表所显示的内容，然而它们与第四季度实际GDP数据存在分歧，后者显示净出口对增长起到中性作用。具体来说，第四季度数据显示商品进口在该季度以4.0%的年化率下降。今天的数据显示实际进口在第四季度以1.7%的年化速度增长。从这些月度数据来看，实际商品出口的下降看起来更为显著——第四季度以9.6%的年化速度下降，而GDP数据显示稍微较小的下降为5%。尽管月度和季度数据之间存在一定差异是正常的，但这种差距异常之大，暗示我们可能会在第二和第三估计值中看到一些对GDP增长的下调，或者该12月逆差可能会被修正为更小。

整个一年来，进口增速超过出口，导致美国整体贸易逆差扩大了1340亿美元，使逆差比2023年增大约17%。

贸易战拉开序幕

关税政策继续是特朗普政府的主要关注焦点。本周早些时候，特朗普总统提议对墨西哥和加拿大进口征收25%的关税（加拿大能源进口征收10%的关税），对中国进口征收10%的关税。在与墨西哥的Claudia Sheinbaum和加拿大的贾斯汀·特鲁多进行协调后，墨西哥和加拿大的关税被推迟30天，但对中国的新关税于周二生效。中国宣布对一些美国出口商品征收关税作为报复。

在2024年，美国从中国进口了大约4630亿美元的商品，占所有美国进口商品的14%。美国从这些进口中征收了约470亿美元的关税，占所有关税收入的约60%。如果这些10%的关税继续生效，且美国的进口水平保持稳定，那么今年中国的关税收入将翻倍，然而这是个大“如果”。在2017-19年的中美贸易战之后，我们看到了一些迹象表明从中国转移以避免关税。

特朗普总统还提到对欧盟进口征收10%的关税。目前关于这场贸易战前线的情况尚不明朗，但欧盟是我们今天最大的商品进口来源。

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