更多平淡的英国数据加重英银的困扰

欧盟中期市场更新：更多平淡的英国数据加重英银的困扰；市场正在消化欧洲央行的决定和美国CPI，在富国银行对法国的决定之前；微软避免在欧盟遭受重大罚款。

备注/观察

- 英国经济指标显示出滞涨的迹象，增长停滞、通货膨胀高企以及在财政压力下劳动市场趋弱。七月份的月度GDP持平。工业/制造业产出大幅低于预期。通胀率持续高于英银2%的目标（核心通胀最新为3.8%，服务业为5.0%），采购经理人指数（PMI）脆弱，预计由于前期英国预算中的雇主税变化，失业率将于年末达到5%。贝伦堡预计随着消费和投资减弱，通胀将放缓，并在2026年进行两次降息。

- 在欧洲央行（ECB）决定后，拉加德的新闻发布会暗示宽松周期已经结束，增长风险已平衡，去通胀已经完成，通胀预计在2027年前低于目标。

- CAC 40指数下跌，投资者担心可能的法国评级下调，法兴银行警告称，可能的A+评级下调将进一步强化谨慎态度，并证明防御性立场的合理性。

- 市场预计到年底将进行约70个基点的美联储降息，此前八月份CPI数据公布。

- 由于过剩供应担忧，油价下跌。国际能源署（IEA）认为供应将超过需求，美国库存上升；麦格理分析师认为油市预计将出现每日30万桶的盈余。

- 美国国债收益率保持在高位，而黄金将迎来第四个周的上涨；在昨天美国失业救济申请人数激增后，Tier1分析师预计下周截至9月13日的失业申请将降至24万，因为上周的激增主要是由于德克萨斯州的洪水相关申请截止日期。

- 微软通过同意为期7-10年的绑定反垄断承诺，成功避免了欧盟的罚款，包括以更低价格将Teams与Office 365和Microsoft 365解绑，并提供更大的价格差距，方便客户切换和数据可携带，保证了与Outlook、Word、Excel和PowerPoint的竞争对手的互操作性。

- TTN关于本周甲骨文（ORCL）反弹的备注：甲骨文的AI盈利风潮并不是单纯的技术繁荣，而是一种高风险的金融工程玩法，依赖于在计算能力实际存在之前销售大量多年的计算能力，并迅速与物理学、网格、GPU供应链和客户资产负债表竞争，将4575亿美元的激增的积压（主要依靠长期的OpenAI交易、嵌入合作伙伴的多云部署和ASC-606的披露模糊性）转化为可计费、产生现金流的计算，而接下来的六个季度将测试这订单的真实需求是坚如磐石还是虚无。

- 亚洲市场收盘参差不齐，上海指数上涨1.7%。欧洲指数下跌0.5%至上涨0.3%。美国期货下跌0.2%。黄金上涨0.1%，美元指数上涨0.2%；商品：布伦特原油上涨0.3%，WTI上涨0.2%；加密货币：比特币上涨1.1%，以太币上涨2.4%

- 日本和美国财政部长发布联合声明；重申G7不以竞争目的为目标的承诺。

法国外交部长巴罗特：俄罗斯无人机侵犯波兰领空并非意外。

- 欧洲央行的降息辩论并未结束；下次实质讨论可能在12月，因为10月被视为过于仓促。

- 欧洲央行的帕萨利德斯（来自塞浦路斯）指出，利率的下一步可能是上调；除非出现冲击，否则没有必要立即采取行动。

- 前总统特朗普正式请求美国上诉法院暂停对美联储库克（Cook）解职的裁决，要求在下周一（9月15日）之前采取行动，以便在美联储下次的利率投票之前。

- 美国参议院将于9月15日周一就美联储提名人米兰（Miran）进行确认投票。

- 财政部长贝森特将于9月12日至18日随特朗普总统正式访问英国；还将与中国贸易团队会晤。

- 共和党领导人表示将关注临时融资法案，直到11月21日。

- 美国表示将敦促G7对中国和印度就购买俄罗斯石油征收高额关税。

发言人/固定收益/外汇/商品/勘误

指数 [Stoxx600 -0.16%，报554.46，FTSE +0.27%，报9,322.80，DAX -0.24%，报23,636.38，CAC-40 -0.44%，报7,789.03，IBEX-35 -0.44%，报15,240.50，FTSE MIB -0.25%，报42,326.00，SMI -0.48%，报12,235.03，S&P 500期货 -0.17%]。

市场焦点/关键主题：欧洲指数普遍高开；市场对美联储宽松的预期被认为支撑了风险偏好；表现突出的行业包括材料和非必需消费品；表现较差的行业包括医疗保健和工业；克雷恩NXT收购Antares Vision；BBVA获得监管批准收购Sabadell，但仍拒绝报价；Helvetia获得与巴洛伊斯的合并的进一步批准；即将在即将到来的美洲交易环节发布的主要财报不多。

股票

- 非必需消费品：Ocado [OCDO.UK] -10.0%（合作伙伴Kroger在财报电话会议中谈到自动化），LVMH [MC.FR] -0.5%（PBOC降息传言）。

- 金融：Euronext [ENX.FR] +1.0%（将加入CAC-40指数），汉诺威再保险 [HNR1.DE] +3.0%（分析师上调评级），BBVA [BBVA.ES] -1.0%（Sabadell一致拒绝BBVA的收购报价）。

- 工业：莱茵金属 [RHM.DE] +0.5%（首席执行官呼吁进一步投资于低成本反无人机能力；丹麦国防部长：将购买价值DKK580亿的防空系统）。

- 材料：Vallourec [VK.FR] +3.5%（获得重大合同）。

发言人

- 欧洲央行的纳格尔（德国）指出，稳健的政策是合适的。

- 欧洲央行的维勒罗伊（法国）：在接下来的会议上可能会再次降息。

- 欧洲央行的埃斯克里瓦（西班牙）表示，已达到我们的通胀目标。

- 欧洲央行的瑞恩（芬兰）指出，没有理由自满；委员会保持警惕。通胀低于目标的风险不应被低估。

- 欧洲央行的西姆库斯（立陶宛）指出，通胀已稳定在目标水平。现在没有调整利率的理由。重要的是保留所有可能性的空间（**注：暗示12月降息）。

- 欧洲央行的穆勒（爱沙尼亚）指出，当前的利率支持经济复苏。

- 欧洲央行的科赫（奥地利）：风险是平衡的；决策将根据会议逐步推进，并且基于数据。

- 日本经济复兴大臣赤泽表示，15%的美国关税预计将导致日本企业收益下降最多3%。

- 中国财政部长兰佛安表示，未来五年将增强财政宏观调控。隐藏的地方债务风险已得到降低。将财政政策调整得更灵活，并根据经济形势的研究制定政策储备。

- 印度总统普拉博沃表示，将下达新一轮福利和就业刺激措施。

- 美国能源部长赖特表示，相信欧盟可以更快地逐步停止购买俄罗斯的石油和天然气。

货币/固定收益

- 美元在近期疲软劳动力数据后保持软弱，但仍在最近的波动范围内。市场期待下周FOMC的利率决策，预计降息将继续。

- 欧元/美元小幅上升，市场继续认为欧洲央行在利率方面处于良好位置。美联储和欧洲央行的分歧为接下来的几周测验1.20大关提供了可能性。该货币对在中午时段为1.1715。

- 英镑/美元在朝着1.36方向前进时遇到一些阻力，因为英国月度GDP数据停滞不前。市场对于英国经济疲软和超出目标的通胀组合略显担忧。预计英银将在下周的利率决策时暂停。该货币对在中午时段为1.3535。

- 美元/日元在1.47.50区域，关注下周的日本银行（BOJ）利率决策。预计日本银行将保持政策稳定，但可能在年底前恢复收紧。即将于十月初举行的自民党领导人竞选引发了一些财政担忧，导致日元弱势。

- 黄金即将迎来其第四周的上涨，该金属今年迄今已经上涨近40%。

- 德国10年期公债收益率为2.67%，英国10年期国债收益率为4.61%，美国10年期国债收益率为4.03%。

经济数据

- （英国）七月份月度GDP环比：0.0% 对 0.0%预测；3个月/3个月：0.2% 对 0.2%预测。

- （英国）七月份工业生产环比：-0.9% 对 0.0%预测；同比：0.1% 对 1.1%预测。

- （英国）七月份制造业生产环比：-1.3% 对 +0.1%预测；同比：0.2% 对 1.7%预测。

- （英国）七月份建筑产出环比：+0.2% 对 -0.2%预测；同比：2.4% 对 1.9%预测。

- （英国）七月份服务业指数环比：0.1% 对 0.0%预测；3个月/3个月：0.4% 对 0.3%预测。

- （英国）七月份可见贸易余额：-£22.2B 对 -£21.9B预测；整体贸易余额：-£5.3B 对 -£4.1B预测。

- （德国）德国八月最终CPI环比：0.1% 对 0.1%初步；同比：2.2% 对 2.2%初步。

- （德国）德国八月最终CPI欧盟调和环比：0.1% 对 0.1%初步；同比：2.1% 对 2.1%初步。

- （法国）法国八月最终CPI环比：0.4% 对 0.4%初步；同比：0.9% 对 0.9%初步。

- （法国）法国八月最终CPI欧盟调和环比：0.5% 对 0.5%初步；同比：0.8% 对 0.8%初步；CPI（不含烟草）指数：# 对 121.00预测。

- （西班牙）西班牙八月最终CPI环比：0.0% 对 0.0%初步；同比：2.7% 对 2.7%初步。

- （西班牙）西班牙八月最终CPI欧盟调和环比：0.0% 对 0.0%初步；同比：2.7% 对 2.7%初步。

- （西班牙）西班牙八月核心CPI环比：+0.3% 对 -0.2%预测；同比（最终）：2.4% 对 2.4%初步。

- （土耳其）土耳其七月经常帐余额：$1.8B 对 $1.5B预测。

- （土耳其）土耳其中央银行（TCMB）八月通胀预期调查：预计未来12个月的通胀：22.3% 对 22.8%之前。

- （中国）每周上海铜库存（SHFE）：94.1K 对 81.9K吨之前。

- （泰国）泰国至9月5日的外汇储备：$269.8B 对 $267.4B之前。

- （俄罗斯）俄罗斯截至9月5日的狭义货币供应（卢布）：18.80万亿 对 18.68万亿之前。

- （意大利）意大利第二季度失业率：6.3% 对 6.3%之前。

- （捷克）捷克七月经常帐余额（捷克克朗）：-14.9亿 对 -13.0亿预测。

- （英国）英银/Ipsos季度通胀态度调查（未来12个月）：3.6% 对 3.2%之前。

- （中国）中国八月新人民币贷款（人民币）：13.46万亿 对 13.571万亿预测。

- （中国）中国八月累计融资（人民币）：226.56万亿 对 6.487万亿预测。

- （中国）中国八月M2货币供应同比：8.8% 对 8.6%预测；M1货币供应同比：6.0% 对 6.0%预测；M0货币供应同比：11.7% 对 11.8%之前。

- （印度）印度售出总计INR2800亿，而预测为2030年和2055年的印度债券INR2800亿。

展望未来

- 05:25（欧盟）每日欧洲央行流动性统计。

- 05:30（南非）南非将发行总额ZAR1.0B的2031年、2038年和2046年通胀链接债券。

- 06:00（英国）DMO将发行65亿英镑的1个月、3个月和6个月国库券（分别为10亿、25亿和30亿英镑）。

- 06:30（俄罗斯）俄罗斯中央银行（CBR）利率决定：预计将一周拍卖利率下调200个基点至16.00%。

- 06:30（印度）印度八月CPI同比：2.1%预测 对 1.6%之前。

- 07:30（印度）印度截至9月5日的外汇储备：没有估计 对 6942亿美元之前。

- 08:00（波兰）波兰七月经常帐余额（波兰兹罗提）：-€0.6亿对 +€0.7亿之前；贸易余额：-€0.8亿对 +€0.1亿之前；出口：€28.1亿对 €28.0亿之前；进口：€28.7亿对 €27.9亿之前。

- 08:00（巴西）巴西七月IBGE服务量环比：0.4%预测 对 0.3%之前；同比：2.7%预测 对 2.8%之前。

- 08:00（英国）每日波罗的海干散货指数。

- 08:00（俄罗斯）俄罗斯中央银行（CBR）行长纳比乌林娜的利率决定后新闻发布会。

- 08:00（西班牙）西班牙债务机构（Tesoro）关于即将发行的公告。

- 08:00（印度）印度宣布即将发行的债券（在周三进行）。

- 08:30（加拿大）加拿大七月建筑许可证环比：4.0%预测 对 -9.0%之前。

- 08:30（加拿大）加拿大第二季度产能利用率：78.8%预测 对 80.1%之前。

- 10:00（美国）九月初步密歇根大学消费者信心指数：58.0预测 对 58.2之前。

- 11:00（欧盟）欧洲交易结束后的潜在主权评级（标普对西班牙；富国对法国和葡萄牙）。

- 12:00（美国）美国农业部全球农业供需预测（WASDE）作物报告。

- 12:00（俄罗斯）俄罗斯第二季度初步GDP（第三次阅读中的第二次）同比：1.1%预测 对 1.1%预估。

- 13:00（美国）每周贝克休斯钻井统计数据。