欧银降息板上钉钉？美贸易政策或引变数

2025年，欧洲央行面临多重挑战，包括通胀增长低迷、国际经济形势不确定以及与美联储分歧等。市场预期欧洲央行将在周四（1月30日）会议上再度降息。

经济增长放缓与通胀压力

自2024年6月开始实施宽松货币政策后，欧洲央行多次下调利率。预计其将在2025年1月的会议上再度下调存款利率至2.75%，成为自宽松政策实施以来的第五次降息。尽管通胀在2024年12月有所回升，但认为这是由能源市场波动引起的，并不会实质性影响货币政策。

根据路透社调查，分析师预测欧元区2024年第四季度GDP增长仅为0.1%，低于第三季度的0.4%。欧元区制造业疲软，消费者信心未见显著复苏，市场对欧洲央行进一步降息预期增强。

而与美国经济形势鲜明对比，美国在高利率环境下仍表现强劲增长，带来2025年乐观前景，尽管特朗普政策不确定性仍存。

利率差异与外汇市场的影响

欧洲央行和美联储货币政策差异备受关注。随欧洲央行货币宽松，市场预期欧元或将进一步贬值，甚至回到与美元平价水平。欧元贬值可能增加进口商品成本，进而加剧进口型通胀。

欧洲央行拉加德表示汇率波动“可能”影响，但不担忧美国通胀传导，继续预计价格上涨逐步回落。然而若欧元持续贬值，欧洲央行或会在降息时谨慎，避免过度货币贬值影响经济稳定。

欧洲央行的未来政策路径与风险

市场普遍预期欧洲央行将继续推行宽松货币政策，且在3月和6月的会议上可能进一步降息。但市场对未来政策立场并不一致。一些分析师认为特朗普贸易政策可能迫使欧洲央行调整政策。另一些认为欧洲央行或会选择更保守降息措施，尤其在汇率贬值可能影响下。

结论

欧洲央行在2025年将面临挑战，如经济增长乏力、通胀回升有限。如何平衡宽松货币政策和外汇市场风险是关键问题。尽管市场预期2025年欧洲央行将继续降息，但欧元区经济增长、汇率波动以及国际贸易形势的不确定性可能对政策产生深远影响。