欧洲央行降息已成定局，誓与美联储渐行渐远？

市场预计欧洲央行将于周四再度降息，并拟通过首次政策会议来评估与美联储的政策差异。

根据货币市场的定价，预计欧洲央行将在1月份的会议上下调利率35个基点，将关键利率降至2.75%。这将是自2024年6月以来欧洲央行第五次实施降息。

市场定价还指出，预计欧洲央行将在接下来的3月和6月会议上进一步降息。今年的第四次也将是最后一次降息，直至年底将存款利率调至2%。

尽管欧元区整体通胀连续三个月上升，但预期欧洲央行将加速放松政策依然坚定。欧盟商业活动数据显示制造业疲软，消费者信心不高。经济学家预计欧元区去年第四季度GDP增幅将较第三季度的0.4%下降至仅0.1%。

周中降息势在必行，但拉加德可能在新闻发布会上面临关于美国政策的问题。

欧洲央行是否会接受与全球最大央行美联储逐渐拉开距离的货币政策路径是一个担忧。市场预计美联储将保持利率不变，今年降息两次，每次降幅25个基点。

一些策略师认为美联储今年可能会实施一次降息，等待特朗普政策细节以及其贸易政策和通胀影响。

拉加德上周在世界经济论坛接受采访时承认了这种分歧，认为这是不同经济环境造成的。欧元区增长停滞，而美国则继续稳健增长。

货币贬值

欧洲央行愿优先行动以致力于国内通胀和增长。政策差异主要通过外汇市场体现，高利率通常会提振本国货币。

由于预期欧元可能下跌至与美元平价，导致美元在2025年将进一步走强。欧洲央行强调维持货币汇率稳定的重要性，因为汇率的贬值将提高进口商品成本，尽管当前更大关注国内服务和工资上涨。

拉加德认为汇率问题“值得关注”，但并不担心进口性通胀，并预计通胀会达到目标水平。她指出美国经济的乐观情绪对全球经济有利。

风险逆转指标显示，对冲欧元疲软的成本接近6月份以来的最高水平。根据美国存管信托与清算公司的数据，今年购买欧元兑美元平价期权的需求增加超过一倍。

贸易问题

欧元疲软可能促使欧洲央行在降息上保持谨慎，但特朗普有可能引发全球贸易战，减缓欧洲增长，从而进一步增加降息需求。

特朗普目前着眼于中国、墨西哥和加拿大的关税问题，尚未重提对全美国商品征收关税，但在世界经济论坛中批评欧盟的贸易政策，表明可能会采取行动。

对冲对全球供应链造成困扰和加剧通胀的贸易战可能促使欧洲央行进一步调高利率。RaboResearch高级宏观策略师认为欧洲央行会调高利率至2.25%，更谨慎地对待通胀前景。