期限结构：揭示市场的供需格局

期货市场中存在两种期限结构，即"Contango"和"Backwardation"。它们描述了近月和远月期货合约价格之间的关系，反映了市场对未来价格走势的预期。

• Contango结构： 近月合约价格低于远月合约价格，形成了一种近低远高的价格结构。这种情况通常出现在熊市，标志着市场供过于求，适合做空。
• Backwardation结构： 近月合约价格高于远月合约价格，形成了一种近高远低的价格结构。这种情况通常出现在牛市，标志着市场供不应求，适合做多。

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螺纹钢

Contango结构，近月价格低于远月价格，反映供需格局偏宽松。

螺纹钢基本面现状（整理自机构研报）：1. 供需双弱，供需格局偏宽松。2. 金三银四旺季提振需求增量预期。3. 宏观政策面提振盘面情绪。

纯碱

Contango结构，近月价格低于远月价格，反映供需格局偏宽松。

纯碱基本面现状（整理自机构研报）：1. 供应过剩格局，碱厂库存创历史新高。2. 近期有检修传言，提振市场情绪。3. 下游玻璃需求改善有限。4. 未来纯碱仍有新增产能投入，中长期供需难以改善。

原油

Backwardation结构，近月价格高于远月，反映供需格局偏紧张。

SC原油基本面现状（整理自机构研报）：1. 地缘方面，中东地缘冲突反复。2. 美国制裁俄罗斯、伊朗，原油出口造成短期供应短缺。3. 特朗普大幅开采石油政策，供应增量预期。4. 但长期来看，全球经济衰退环境下，原油需求难以维持，仍处供强需弱局面。

氧化铝

Contango结构，近月价格低于远月价格，反映供需格局偏宽松。

氧化铝基本面现状（整理自机构研报）：1. 供应端较多新增产能。2. 几内亚铝土矿恢复情况正常。3. 价格跌至高成本企业成本区域附近，有一定支撑。

棕榈油

Backwardation结构，近月价格高于远月，反映供需格局偏紧张。

棕榈油基本面现状（整理自机构研报）：1. 主产区产量和库存超市场预期下跌。2. 出口虽有所转弱，但仍好于市场预期。3. 印尼能源部长称2026年实施B50政策。4. 今日MPOB月报利多。

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