宏观必看图表：油价相对基本面被严重低估？（2025/2/11）

金价动能

黄金交易活动在上海期货交易所（SHFE）暴增，成为黄金上涨的重要推手。

页岩油的暮光

Sanford Bernstein最新分析证实，美国页岩油步入衰退期，可能改变当前油市的悲观情绪。

原油库存

全球IEA周度库存数据显示，尽管俄罗斯和伊朗增加原油供应，但自1月1日以来仍平均减少100万桶/日。

油价相关性

油价相对于基本面指标被严重低估，与通常情况下的盈亏平衡通胀率（breakevens）出现背离。

供需两端利好

2025年迄今全球可观察石油库存数据令人惊喜，预期第一季度原油库存会增加，但实际情况出现变化，主要因实际需求超出预期、美国页岩油增长放缓、OPEC+减产遵守情况改善。

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