美联储降息，但12月仍存疑虑

欧洲市场今天开局有些平淡，各个股票在过去24小时内发生的大事件影响下依然难以找到方向。从更广泛的角度来看，美联储的降息和广泛的美中贸易协议应该为乐观情绪提供一些基础。然而，鲍威尔警告称，12月降息并不是板上钉钉的事情，而微软和Meta的盈利报告预计将在开盘时引发剧烈的下跌，因此在今天这个还有更多"魔法七"（Mag7）盈利报告和央行决策的日子里，市场上还是存在一定的谨慎情绪。从欧洲的角度来看，今天有很多值得深入探讨的内容，而不需要考虑其他地区的事件。欧洲央行的利率决定看起来是拉加德为宽松进程画上句号的绝佳时机，该行可能会保持一些弹药，以应对未来可能出现的危机。今早的数据洪流让人感到压力，西班牙的通货膨胀率达到了0.7%（环比），德国多个地区的情况也类似。与此同时，德国和意大利的经济在第三季度的成长数据则显得相当暗淡。因此，在通胀上升、增长停滞以及欧洲央行可能采取鹰派立场的背景下，今天我们看到欧洲股票难以维持涨势也就不足为奇了。

昨天的FOMC会议上，杰罗姆·鲍威尔宣布了市场普遍预期的25个基点的降息。然而，我们也看到了一些反对意见，特朗普提名的斯蒂芬·米兰投票支持大幅50个基点的降息，而施密德则完全支持不降息。也许在利率预期中最显著的变化来自于所提到的“关于如何在12月进行下一步行动存在着截然不同的看法”，最终的2025年降息“并不能视为已成定局。”这使得市场对12月降息的定价从几天前的95%降至现在的70%。除此之外，央行还警告称他们将继续依赖数据，而在通胀达到3%的情况下，可以理解为何存在一定的犹豫。从量化紧缩的角度看，美联储宣布他们将在12月结束这一过程，结束自疫情期间多年的扩张所带来的资产负债表缩减。会议后，市场自然出现了下滑，交易者担心他们预期中的12月降息并不那么确定。与此同时，美国美元因预期更谨慎的货币宽松方式而获得支撑。最终，此次会议强调了数据在未来的重要性，关停的最终结束使得在考虑这些数字时变得相对敏感，因为它们可能对12月降息的希望产生影响。

今早，特朗普与习近平的会晤已经结束，两位领导人达成了一项广泛的协议，无疑会将贸易担忧暂时搁置。这项为期一年的协议将阿片相关关税削减10%，中国稀土出口恢复，以及中国大豆采购量提高。至关重要的是，关税降至47%与四月份的145%相比，差得很远。这应该足以推动市场上涨，但斯科特·贝萨特提前泄露了大部分这一消息，这使得市场反应有些减弱。同时，昨天Meta（-8%）和微软（-3%）的盈利失望意味着，当我们进入看到苹果和亚马逊在收盘后发布财报的交易时段时，可能会受到大型科技公司的拖累。