英镑技术展望在周四的英格兰银行政策会议前依然看跌

市场

美元在进入本周和本月收盘时突破了第一个技术边界。上周五，EUR/USD跌破了10月之前的低点1.1542，为重新测试8月低点1.1392铺平了道路。USD/JPY在前一天大幅上涨后在154附近盘整，强势的日元抵消了整体美元的强劲。贸易加权美元指数徘徊在接近三个月高点的区域，略低于心理上重要的100关口。支撑美元的因素仍与过去几场会议相同。尤其是美联储以鹰派的降息立场为其提供了推动力：“12月是否再次行动并不是一个固定的结论 - 远非如此。”这一立场也触发了收益率的反弹。由于接近降幅交易区间的下限，短期和长期的收益率都在寻找方向。从理论上讲，它们现在有更多的空间再次检验上限，特别是长期收益率。美中贸易关系的改善是美元重新强劲的第二个支柱，第三个支柱是更加脆弱的风险环境。虽然美国股市上周末以高位收盘，但过程颇为波折，开盘后立即出现获利了结。欧洲股市则收低（EuroStoxx50下跌0.65%）。德国债券小幅下行，变化不超2个基点。超长期债券表现不及预期（30年期，+1.2个基点）。法国OAT债券的表现稍逊于同业。法国国会批准了马克龙财富税的新版本，这是社会主义者要求的措施。莱科尔努的少数政府需要他们的支持以通过2026年预算，但尽管周五有让步，社会主义者的支持仍然不确定。莱科尔努正在进行闭门谈判。英镑阻止了EUR/GBP 0.88水平的收盘，但仍然高于2023年12月的低点（EUR/GBP高点）。技术形势在英格兰银行于周四政策会议前依然对英镑看跌。降息的预期折现不到30%，这是严重低估。官方通胀低于预期，包括食品，这是一项影响通胀预期的关键因素，使一些政策制定者对进一步降息保持谨慎。更及时的指标（例如上周BRC的10月数据）显示食品价格上涨可能会进一步放缓。随着英国首相斯塔默近期拒绝排除增加所得税（打破了竞选承诺）以削减赤字，这为英格兰银行采取行动提供了额外理由。本周余下的经济日历上，我们将关注有关美国经济状况的一些急需信息：10月ISM将公布，ADP就业报告和消费者信心（密歇根）也值得关注。JOLTS、每周失业救济申请和工资单的数据再次受到政府关门的影响。美国最高法院周三将听取特朗普政府针对维持相互（及其他）关税的上诉辩论，因为下级法院裁定这些关税是非法的。一系列美联储和欧洲央行发言人将再次发声。

新闻与观点

Ratingdog的中国制造业PMI显示，10月份该行业的增长放缓。连续第三个月的综合指数超过50的无变化阈值，但从51.2降至50.6，表明仅有边际增长。生产增长的增加幅度较小，以及新订单增长的放缓推动了这一下降。报告提到，国内需求持续改善以支持新业务，但与此同时，外部需求被认为减缓了整体增长率。出口订单更是以自5月以来最快的速度下滑，受访者提到了日益增加的贸易不确定性。对未来增长前景的担忧也导致商品生产商的乐观情绪减弱。尽管增长放缓，报告提到就业创造的速度略有上升。输入成本持续上升，主要与原材料价格上涨有关。但激烈的市场竞争被提到迫使生产商提供折扣，导致平均产出价格进一步下降。平均出口收费自4月以来首次下降。

在周日的一个线上会议上，OPEC+宣布将实施进一步的每日生产提高137,000桶，基于2023年4月宣布的1.65亿桶/天的调整。此次增幅与10月和11月实施的增幅相似，将于12月1日开始。除此之外，八国决定在2026年1月、2月和3月暂停生产增加，指的是通常在这段时间内发生的季节性放缓。暂停也正值对俄罗斯石油出口的制裁为市场带来了额外的不确定因素。今早，布伦特原油价格小幅上涨，交易价格接近每桶65.2美元。