有七十一种理由拒绝美元，而几乎没有理由购买它

展望

澳大利亚元在前天充当了矿井中的金丝雀。它开始大声喊“卖”。公平地说，加元和日元也显示出了相同的信号。

我们当时并不知道债券市场的守望者会从他们的洞穴中跳出来，将10年期收益率推升至4.10%，而2/10利差则达到0.54或上涨1.7%（截至昨天下午2:50）。美元在各方面上涨，在缺乏其他有力证据的情况下，我们把责任推给他们。或者也许这只是一个群体，他们预计美联储已经结束加息。彭博社的莱文有一篇专栏指出，“密切审视分布后可以发现，点阵图中的点主要落入两个阵营：一组六人认为周三的降息已经足够，而一个（目前）较大的九人组则预计还会有两次降息。”较小的阵营可能会胜出，而且应该胜出。

“如果点阵图中的鸽派阵营因新的数据证明是错误的，那么‘维持不变’的阵营将默默胜出。在实际操作中，政策制定者与他们更鸽派的同事有很多共同点。他们承认通胀有点过高，但他们愿意暂时忽视关税的影响。”

这一切还不考虑巨大的政治压力。我们注意到下次联邦公开市场委员会（FOMC）会议将在最高法院对解雇库克的裁决之前召开。

不过，我们不会发现任何分析师对债券市场的守望者或其他卖方发表任何评论，因此这可能只是一次性现象。

值得一提的是，一位分析师（布伦特·唐纳利）表示，如果10年期收益率达到4.2%，那么股市和黄金就完了。另一位分析师预计为4.5%。这是来自ECR Research.com。“标准普尔500指数即将经历5-10%的修正，但总体上我们仍然认为它保持在上升趋势中。但是，如果美国10年期收益率超过4.5%，市场就会发出警告信号；而在5%时，警报会响起。”

值得注意的是，标准的媒体现在没有报道债券市场了——尤其是《华尔街日报》。这是否是因为他们找不到了解情况的人，还是因为市场状况错综复杂，难以捋顺？

MaceNews有勇气提供一些信息。以下是关于昨晚消息的重写：债券市场希望更多的弹药来降低收益率——要么是经济增长，要么是通货膨胀。10年期收益率从前一天的4.08%攀升至4.14%。交易者正在逐步减仓，但因多种原因犹豫不决，不愿大幅度行动，包括10月29日美联储之前的新数据、真实资金在任何收益率都在吞噬国债、地缘政治方面的巨大不确定性、预算赤字、最高法院等等，我们可以继续列举下去。

我们不知道，但看起来至少在这一天，任何收益率的买家都消失了，而一些卖家则冒了出来。但说实话，我们并不知道，显然也没有其他人知道。你不得不想，特朗普在同一时间极其严重地攻击言论自由和新闻自由，是否只是一个巧合。

彭博社有一个解决方案：“全球投资者正在购买美国股票和债券，同时也在购买衍生品，以保护这些投资不受美元贬值的影响。”

对冲美元的交易所交易基金（ETF）的转变发生在前所未有的速度，自年中以来，流入这些资金的规模超过了非对冲资金。对美联储更多降息的预期预计将推动对冲美元的现象，一些估计表明，新的美元对冲潮可能最终达到约1万亿美元。

全球投资者真正的口号更像是“对冲美国”——即继续收购美国股票和债券，但同时购买衍生品，以保护这些投资不受美元进一步贬值的影响。

德意志银行AG表示，从年中开始，购买美国资产的美元对冲交易所交易基金的流入首次超过非对冲基金，这一变化发生在前所未有的速度。

归根结底，长期以来被认为是美国市场特殊性的观念，在特朗普总统于四月公布惩罚性全球关税之后似乎面临危机，但现在依然“活得好好的”——避开美元暴露，伦敦的Nuveen全球投资策略师劳拉·库珀表示。

毕竟，对冲美元现在更加便宜。“全球投资者真正的口号更像是‘对冲美国’——即继续收购美国股票和债券，同时购买衍生品，保护这些投资不再受到进一步贬值的影响。”

预测

我们猜测，收益率的奇怪跳升可能是一次性现象，而对即将进行的两次降息的信心将恢复，带动收益率下行，美元也随之下跌。

有七十一种理由拒绝美元，而几乎没有理由购买它，至少不对冲的情况下。因此，我们预计下跌将减缓至微弱波动，留下周一的不确定命运。

不确定性太高。图表显示要出售货币，但更大的趋势通道则显示相反。短期与长期——这并不新鲜，但也没有变得更容易。关注今天的收盘以获取任何线索。关键的数据是收盘相对于低点的关系，以及其他配置指示此波动的结束。大幅的低点反弹，但收盘高于开盘会更受欢迎。是的，就这么细致。

这是一段来自《洛克菲勒早间简报》的摘录，简报远比这篇要长得多（大约10页）。该简报已经出版超过25年，代表经验丰富的分析和见解。报告提供了深入的背景信息，而并非用于指导外汇交易。洛克菲勒公司还制作其他报告（即现货和期货）用于交易目的。

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