德国换届，欧元稳步前行

德国选举的结果如预期般顺利。保守党获胜，这意味着弗雷德里希·梅茨将取代奥拉夫·肖尔茨成为德国总理。梅茨表示，他希望在两个月内组建一个联盟政府，这在德国是常规做法，并且他明确表示选择不与选择党（AfD）结盟。选择党在选举中获得了第二大的选票，他们现在将成为德国议会中最大的反对党。此时，最有可能的结果是梅茨的基督教民主联盟/基督教社会联盟与社会民主党之间的联盟。

选举后经济复苏的路径可能更加顺畅

这次选举对德国而言至关重要，而此时国家正面临经济低迷和国内摩擦的脆弱局势。两个最大德国政党之间的联盟，从经济政策的角度来看，可能最具成效，因为这可能使德国在经历两年的经济收缩后更加容易重启经济增长。实现这一目标的最佳方式是放宽政府借贷的限制，以帮助刺激经济复苏。如果主要党派能够组成联盟，这将使事情变得更容易。

德国需要重新夺回欧洲领导地位

主要德国政党的候选人将在周一早上向媒体简报，我们可能会了解到梅茨在构建联盟时会遇到多大的困难。他的两个月时间表对于多种原因至关重要，尤其是新政府面临一些重大挑战：如何应对可能对欧盟征收的美国关税，以及在特朗普总统的影响下，如何增加欧洲的国防开支，因为美国的安全保护伞可能会收缩。德国在这些讨论中处于核心地位，因此，形成一个简洁的联盟方案对金融市场而言更为可取。

欧元的下一步走向

周日晚上，欧元稍微上涨，但目前的波动并不显著。这可能有几个原因：首先，结果与预期一致；其次，选择党并未获得超过20%的选票，这被视为极右翼政党的“分水岭”，尽管他们的票数翻了一倍。尽管选择党这次有所退步，但如果梅茨领导的联盟在控制移民或推动经济方面未能取得成效，那么选择党将会伺机而动。此外，近期欧元的走势也有了明显的上升。自2月初以来，EUR/USD已经上涨超过1%，尽管选举不确定性悬在单一货币之上。目前这个货币对正接近1.0537美元的主要阻力位（100日简单移动平均线），这可能是为什么EUR/USD在1.05附近显得有些“粘滞”。

股票市场展望

在复活节过后，我们将了解到两个关键的信息：1，下一届联盟将包括哪些党派；2，新的经济政策将是什么。然而，我们预计德国股市会因为梅茨的胜利而展开一次小幅的反弹。其中，保守的总理可能对商业有利，尤其是一个专注于促进经济增长的总理。此外，DAX指数是今年在欧洲表现最好的股市之一，尽管上周下跌超过1%，因此投资者可能会将此下跌视为买入机会。此外，德国的中型股指数MDAX今年迄今表现逊色于FTSE 250和美国的Russell 2000，领导层的更换可能会帮助MDAX在本周初出现小幅反弹。

图表1：MDAX, FTSE 250与Russell 2000，经过标准化处理，显示过去12个月它们如何一起波动。

资料来源：XTB和彭博社

梅茨执政后，欧洲与美国的关系会改善吗？

或许本周初让人对欧洲资产感到振奋的最大原因是唐纳德·特朗普对梅茨胜利表示欢迎，一个保守的德国总理或许能够帮助重建与美国总统的关系，而这正值欧洲与美国关系的关键时期。他表示，德国人民已经厌倦了在能源和移民问题上的“无常识议程”，这暗示特朗普期待德国在梅茨的领导下改变立场。然而，梅茨当选后并不太支持特朗普，反而谴责了埃隆·马斯克对德国选举的干预，以及他对选择党的公开支持。尽管如此，如果梅茨能够改善与美国的关系，那这对欧元来说将是一个巨大的利好，尽管目前这一点在欧元的表现上并未显现。

我们可能需要等到欧洲交易时段才能更清楚地了解欧元将如何对德国选举消息做出反应。然而，这一结果对经济可能是好消息，我们需要在周一稍晚听取主要政党的更多信息，以看看他们是否会透露有关经济政策的细节。就目前而言，德国股市可能会获得短期的提振，而欧元或许会对这一消息产生延迟的正面反应。如上所述，突破1.0537美元对这个货币对而言将是看涨的信号。