本周五个基本面：德国选举后的影响，美联储最青睐的数据突显出来

德国选举结果已经出炉，但组建新政府的速度充满不确定性。在3月1日与墨西哥和加拿大的截止日期之前，特朗普的关税仍可能对市场造成影响。核心个人消费支出（PCE）——美联储最青睐的通胀指标——为这一周和这个月底划下了一个强有力的句号。

在2月底的最后一周，声明而非事实将占据主导地位。德国选举后续影响以及特朗普在贸易方面的新言论可能会掩盖大部分数据，但美联储最关注的通胀数据不会受到影响。

1) 德国的政治灵活性对市场至关重要

商业友好的基督教民主联盟/基督教社会联盟胜出了选举，市场欢呼雀跃——但随后事情变得复杂。尽管他们的领导人弗里德里希·梅尔兹可以仅与社民党达成协议组建政府，但这一过程可能需要时间。即将卸任的总理奥拉夫·肖尔茨可能在战后艰难引导他的SPD党。欧洲和全世界都需要迅速采取行动，以实现政府的稳定。

另一个令人担忧的事项是新政府能够做些什么。德国宪法对债务支出有严格限制，主流政党缺乏所需的三分之二多数票来释放财政的潜力。有三种方法可以克服这一点，梅尔兹提出愿意使用这些方法的言论可能有助于提升欧元和股市。

第一，他可能会暂停这一机制，但这仅限于一年。第二，他可以说服来自极端政党的八个议会支持宪法修改——但他们会希望以其他东西作为交换，谈判可能需要数月。第三，德国可以推动共同的欧洲借贷，用于国防等支出。一切皆有可能，但没有什么是容易的。

这一切都要从梅尔兹的决心开始。没有它，市场的热情可能会转变为类似德国经济的萧条。

2) 特朗普可能会对所有国家加征新关税

与中国似乎出现了缓和——可能达成新协议——但美国总统唐纳德·特朗普可能改变了主意。有报道称白宫正在考虑对北京实施新的惩罚。中国及全球股票正观望局势发展。

在副总统JD·范斯表示，欧洲最大的问题不是中国或俄罗斯，而是内部问题之后，政府仍未完全放弃旧大陆。存在推迟征税各种商品的风险。到目前为止，特朗普祝贺梅尔兹，这对近期来说是个好兆头。

焦点预计将转向离家更近的国家。墨西哥和加拿大在2月初获得了暂时免除即时关税的机会，因为他们同意派遣军队守卫与美国的边界。这一暂停将持续到3月1日。

特朗普会对邻国加征25%的关税吗？市场预计会有一些交易来推迟任何行动，但没有什么是可以保证的。加元和墨西哥比索可能会承压。

3) 美国GDP可能震动紧张的市场

星期四，13:30 GMT。尽管市场对2025年消费行为的担忧正在增加，但2024年最后一个季度的最新国内生产总值（GDP）报告正在审视特朗普时代美国经济的基础。

首个发布显示年化增长率为2.3%，经济日历预计将确认这一数据。鉴于预期有限，任何意外都有可能产生比往常更大的影响。

任何反应取决于两个因素。第一，其他发布的数据——耐用品订单和失业救济申请是否也指向同一方向。在某些情况下，大量数据发布可能指向不同方向，导致没有实质性的变化。

第二，惊喜的程度至关重要。结果高于2.5%或低于2%的影响会比几个百分点的变化更显著。

美国GDP发展。来源：FXStreet。

4) 核心PCE可能引发意外惊喜

星期五，13:30。美联储在谈论通胀时所关注的核心个人消费支出（核心PCE）。虽然市场对早期的消费者价格指数（CPI）报告反应强烈，但稍后发布的PCE数据对美联储的决定至关重要。

在最近几个月略有上升的情况下，核心PCE预计将从12月的2.8%同比下降到1月的2.6%。然而，本月的环比数据预计为0.3%，上升自上次的0.2%。

这些计算是基于CPI和生产者价格指数（PPI），偏差有限。这使得任何0.1%的意外都具有重要意义。我认为核心PCE有更大的上行空间，而非下行，因为它不包括波动较大的食品和能源成本。

另一个通胀上升的迹象将提振美元，而较低的数字则将支撑黄金和股票。

5) 月底资金流动可能打乱所有技术分析

星期五，通常在15:00至17:30 GMT之间。当一周的最后一天恰逢月末时，资金经理们为了调整他们的投资组合会出现额外的行动。通常会观察到以往趋势的反转，但这些走势往往是不可预测的。

只关注价格走势——不重视基本面的技术分析爱好者——至少应该意识到时机的重要性。技术性障碍会突然被打破，而且通常会在较长时间内维持。

在美元稍显疲弱之后，假设星期五没有发生反弹，美元有重新走强的空间。

最后的思考

政治并不总是像这样极端地影响数据，但这一周是特别的，所以交易时要谨慎。