增长结构、PMI和快速通胀发布

这一周以捷克、匈牙利、波兰和罗马尼亚的2月PMI发布开场。制造业PMI指数已经低于50的临界水平有一段时间了，这表明工业部门的持续萎缩。一些国家将发布2月份的快速通胀预估（克罗地亚和捷克），而一些中东欧国家也会发布2024年第四季度和全年GDP结构。目前，我们已经看到了捷克、克罗地亚、波兰和塞尔维亚的GDP细分数据。私人消费是经济扩张的关键驱动力。克罗地亚、匈牙利、罗马尼亚和斯洛伐克将在年初发布零售和工业部门的表现数据。最后，捷克将在2024年第四季度公布工资增长情况，这对货币政策决策来说是一个重要指标。

外汇市场动态

中东欧货币对欧元表现强劲。EURHUF一度跌破400，EURPLN触及4.12 - 是十年来的最低水平。我们看到最近外汇市场发展背后有全球和本地因素的结合。有关俄罗斯和乌克兰和平协议的消息对该地区的货币是利好的。另一方面，贸易战带来了高水平的不确定性，这对外汇市场是不利的。在本地，尤其是在匈牙利和波兰，货币宽松的延迟使得利率差异保持在很高水平，从而支持了较低的EURHUF和EURPLN水平。在匈牙利，中央银行领导层的更换将在下周进行。初步沟通将被仔细观察，以判断2025年的货币政策方向。此时，我们依然认为2025年将总共实施50个基点的货币宽松。本周，欧洲央行的会议将成为市场的关键事件。

债券市场动态

上周，整个地区的长期收益率下降，特别是在罗马尼亚，曲线的长期部分下降了大约20个基点。罗马尼亚财政部表示，2025年的总融资需求为2320亿罗马尼亚列伊。为计划中的占GDP 7%的预算赤字融资大约需要1350亿罗马尼亚列伊（45%来自内部来源，55%来自外部）。我们估计，今年大约20%的总融资需求已经得到了覆盖。斯洛伐克将在周一举行零售债券拍卖，提供2年期和4年期的到期债券，票息分别为3%和3.3%。这两项发行的总规模将不超过5亿欧元。本周，匈牙利计划出售国库券，而波兰将举行债券拍卖。