塞尔维亚：因地方和全球因素展望减弱

政治紧张局势将影响今年的增长

塞尔维亚经济在2024年第四季度同比增长了3.3%，使得2024年全年实际GDP增长稳健地达到3.9%。这份报告显示出一些有趣的迹象。家庭消费依然是增长的火车头，但公共支出和投资都有所放缓。我们将这两者归因于高的地缘政治不确定性，既有地方因素也有全球因素。与我们12月份的先前展望相比，宏观经济前景有所恶化。由于在诺维萨德发生的一起悲惨事故后，全国范围内爆发抗议活动，总理武切维奇辞职，导致政府倒台。新政府必须在3月20日前任命，否则将举行议会选举。这种情况意味着在2025年上半年将会显著失去公共投资的势头。虽然私人消费仍将支持增长，但由于基数效应、仍然高企的通货膨胀以及偶尔针对零售商店的大规模抵制，支持力度将有所减弱。此外，由于其大部分股权由俄罗斯公司持有，最大的国家石油公司NIS正面临美国制裁的边缘。至于外部需求方面，我们预计在欧盟增长仍脆弱以及大多数资本支出项目对进口高度依赖的情况下，将再经历一年的负净出口贡献。总的来说，我们将2025年全年实际GDP增长预期下调了0.7个百分点，现在预计2025年将实现3.8%的年度增长，2026年增长预计为4.3%。