华尔街的回补反弹能否在关键通胀数据公布前持续？

美国股指连涨

美国三大主要股指在周五收涨，从早期的疲弱中恢复，连续第四个周五实现上涨。本周华尔街上涨了497点，涨幅为1.20%；美国500指数上涨0.51%；美国科技100指数上涨0.25%。

由于经济数据较少以及周五晚上的“三重女巫”——即股指期权、股票期权和股指期货的季度到期——表现平淡，市场的目光转向了芝加哥联邦储备银行（Fed）行长古尔斯比的评论。他表示对经济的韧性充满信心，并指出“如果通胀有所进展，利率将在12到18个月内降低。”

关键经济数据与市场流动

美国500闪购经理人指数（PMI）、会议委员会（CB）消费者信心指数、联邦储备偏爱的通胀指标，核心个人消费支出（PCE）价格指数。

在本周末，美国股市和外汇的月末和季度末再平衡流动将成为值得关注的因素。通常这个过程涉及卖出赢家，买入输家，这暗示着可能会在美国500和美国科技100的买入，代价则是高飞的欧洲和中国股市。

在美国总统特朗普提议的“互惠关税”定于4月2日的日期临近之际，人们对其具体内容、时间表和实施期限有很多猜测。预计这个过程将比以往的行动更加有序和结构化。无论4月2日公布的数字是什么，预计最终将进行谈判。

核心PCE价格指数

日期：2024年3月28日星期五，澳东时间晚上11点30分

在1月份，美国的个人消费支出（PCE）价格同比上涨了2.5%，相较于12月的2.6%有所放缓。

核心PCE价格指数，即美联储偏好的基本通胀衡量指标，按预期上涨了0.3%。这使得核心PCE的年度增长率从12月的2.9%降至2.6%，仍然高于美联储设定的2%目标。

美联储官员们在上周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上反复表示，他们不急于再次降息，因为要评估特朗普总统的贸易和移民政策的影响，并在考虑进一步降息之前等待通胀的更多进展。

本月初，2月份的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）报告低于预期，这并未挑战美联储对降息持谨慎态度，尤其是由于CPI发布中的某些较软的组成部分，如机票，未被纳入美联储偏好的通胀衡量标准，即核心PCE价格指数。此外，CPI和PPI报告中的一些组成部分反映的核心PCE价格指数数据高于头条所示。

因此，市场预计头条PCE价格指数将同比上涨至2.7%，核心指标将同比上涨至2.8%。尽管如此，美国利率市场在本周开始时定价2024年6月美联储降息20个基点（bp），以及今年累计降息67个基点。

美国科技100技术分析

我们认为，从3月中旬的19,152低点开始的反弹是一次回补反弹/修正反弹。之所以认为这是回补反弹，是因为在当前环境下，我们找不到任何令人信服的理由使得美国股市可以进行更可持续的反弹，以回到年初至今的高点。同时也要补充说明，回补反弹的持续时间可能比预期的更长，幅度也可能更大。

短期阻力位位于20,000–20,100，来自于2022年12月10,671低点的破裂上升趋势线，在200日移动平均线（MA）附近即20,292处将会遇到更强的阻力。在此之上，22,222高点到19,152低点的50%斐波那契回撤位在20,694。

美国500技术分析

如上文美国科技100部分所述，我们认为，自3月中旬的5504低点以来的反弹是一次回补反弹/修正反弹，仅仅因为我们找不到任何有力理由使得美国股市在当前环境下反弹回到年初至今的高点。

从这里继续反弹可能会在200日移动平均线5740处初步遇到短期阻力，然后在5770–5800之间遇到水平阻力。这一点得到了从创纪录的6147高点到3月中旬5504低点的50%斐波那契回撤位5830左右的强化。

来源：TradingView。数据截至2025年3月24日。过去的表现并不能可靠地预测未来的表现。本报告不包含并且不应视为包含任何金融产品建议或金融产品推荐。